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板块方面，值得注意的是基建板块。7月末，央行微调货币政策，并加大下半年基建领域投入后，基建板块短时间大幅上涨，中国中铁、中国铁建、中国交建、中国建筑等公司都出现较大幅度涨幅。但是，从长期看，基建板块的资产回报率受到一定程度不确定性，主要是随着利率的大概率走高，有息负债极大的基建板块财务成本将加大，与此同时，需要看，地方政府在基建领域的具体扩张情况。因此，在基建板块已经大幅上涨的背景下，现在不宜再追涨该板块。

黄金现货价格收高1.4%，收于1460.60美元/盎司，盘中最高上涨至1469.60美元/盎司，创2013年5月以来新高。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨1.3%，收于1476.50美元/盎司。伦敦洲际交易所（88.42，-2.00，-2.21%）的布伦特原油期货价格收跌2.08美元，跌幅3.36%，收于59.81美元/桶。

8月29日，因港元触及弱方兑换保证7.85，香港金管局再次入市购买78.5亿港元，这已经是金管局今年第26次入市干预，合计买入1034亿港元。8月11日，香港财政司司长陈茂波也表示，下半年美联储大概率将加息两次，而港府将跟随美联储的加息，事实上，在8月13日，香港主要大行皆已上调房贷利率。如此，香港将逐渐结束低息环境。这将对香港下半年市场整体带来负面影响，因此，在指数上，恒指大概率仍将在低位徘徊，上下波动幅度皆不会很大。向上，受到中期加息的影响；向下，整体市场估值又已经很低。

▍复盘发现相似节奏，当前基建投资增速面临触底，且已完成政策转向和央行发力，刺激落实发力或在明年3-5月。节奏可总结为：前期偏紧表态—经济数据疲软—政策口径调整—央行率先行动—财政方面发力。今年在去杠杆和贸易战等影响下，经济下行风险加大，7月底国常会和政治局会议后政策转向，“六稳”当头，强调加大基础设施补短板力度以稳投资，央行也已多次降准保持流动性宽松。从Q1-Q3的GDP增速看，2018年大概率能完成《政府工作报告》6.5%的目标，城镇调查失业率也整体平稳，因而目前政策定力仍较强，Q4基建投资增速难见反弹。2019年我国仍处经济转型调整阶段，中美贸易摩擦阴晴不定，GDP增速可能进一步滑落，春节假期后就业压力或凸显，考虑季节性因素，预计刺激落实或在明年3-5月。

圆圆曾经看到一个小朋友，第一次戴上耳蜗后，张大了嘴巴、一把将耳蜗摘下甩出去，脸上露出惊恐的神色。用浩然的话来说，第一次戴上耳蜗时，感觉“炸了，所有陌生的声音都涌进来”，自己则瞬间被恐惧包围。圆圆是一名先天性失聪者。18年前，当妈妈拿到一张“双耳先天神经性耳聋”的诊断书时，下意识的一句话脱口而出，“医生，我能不能卖器官救女儿？”

“我认为市场主导因素仍然是不确定性，这将打压未来六个月左右的复苏前景，”荷兰安智银行（ING）资深分析师Bert Colijn称。回答了一个单独问题的63位分析师中，除四位之外均认为，国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德在10月份接替德拉吉担任欧洲央行总裁后，将延续当前的政策立场。