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大众汽车集团预计在华投资情况2022年：将在电动汽车、自动驾驶和移动出行服务领域投资超过340亿欧元2025年：投资100亿欧元在华开发和生产纯电动汽车和插电式混合动力汽车2030年：集团旗下约300款车型都将提供电动版责任编辑：李彦丽#博鳌亚洲论坛#[习近平：中国开放的大门不会关闭，只会越开越大]综合研判世界发展大势，经济全球化是不可逆转的时代潮流。正是基于这样的判断，我在中共十九大报告中强调，中国坚持对外开放的基本国策，坚持打开国门搞建设。我要明确告诉大家，中国开放的大门不会关闭，只会越开越大！

图25：OPEC主要国家原油产量资料来源：WIND，宏源期货研究所图26：OPEC国家原油产量资料来源：WIND，宏源期货研究所图27：OPEC产量持续低于目标限产水平资料来源：WIND，宏源期货研究所图28：OPEC+空闲产能（百万桶/日）

货币基金、货币类FOF或为理财产品替代品。目前，公募产品中货币基金是具有一定收益保障的产品，收益率高于存款利率，但仍低于理财产品。理财产品与货币基金之间收益率的差异是通过规避监管的手段带来，这个是不合理的。风险偏好低，存在收益保证需求，在这种风险要求前提下获得收益理应就是货基收益水平。同时，不可忽视的是，受风险保证金以及监管等因素对货币类产品规模的限制，因此，替代作用也有限。另外，偏固收属性基金、避险策略基金、绝对收益基金等低风险产品同样存在一定的替代作用。

6）保险行业ABS发展机遇可期《资管新规》中明确给出了标准化债权资产的定义是“①等分化，可交易。②信息披露充分。③集中登记，独立托管。④公允定价，流动性机制完善。⑤在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易。”上海保交所成立于2015年11月获国务院批准同意设立，2016年6月12日正式开业，经营范围包括保险资产管理及相关产品的交易提供场所，未来随着上海保交所交易功能的完善，保险资产管理机构发行的资产支持计划作为标准化ABS有望成迎来更广阔的发展。

美欧中印需求仍强劲，需求增速较上半年放缓。美国目前尚处于本轮朱格拉周期以及基钦周期的上升期，此轮复苏很可能延续至2019年第二季度前后，欧洲也处于长周期的复苏期中。我们认为下半年美欧原油需求增长预计仍将强劲，但高基数的原因、裂解价差走弱终端需求有隐忧，导致下半年美欧需求同比较上半年放缓。2018年印度需求重回高速增长，下半年强劲需求有望延续。下半年中国成品油需求放缓，年底新投产炼厂带动进口保持高增速。

从行业对比来看，翔丰华的综合毛利率仅在2016年高于行业平均水平，但自2017年以来，其综合毛利率均低于行业平均水平。2017年、2018年，行业综合毛利率分别为30.72%、30.05%。对此，翔丰华在招股书（申报稿）中解释称，随着新能源汽车财政补贴逐步下降，新能源汽车厂商对动力锂电供应商的降价要求日益强烈，动力锂电厂同样为转移降价压力要求锂电材料供应商降价，导致锂电负极材料厂在产品成本大幅上涨的情况下产品溢价能力有限。