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三、菜粕因当前中加贸易关系仍无好转迹象，国内外菜系市场几乎完全走出独立行情。国内菜粕自7月初以来，一直维持持续减仓下行的态势，豆菜粕价差持续拉大，菜粕91价差更是从月初的+240连续回落至+130附近，其间虽然受豆粕回调出现短期拉涨的情况，但整体走势明显弱于豆粕。其主要原因仍与前期“资金市”炒作有关，在贸易关系缓解导致豆粕价格下行风险暴露的情况下，资金面更加担忧豆菜价差缩小所产生的替代作用。虽然从供需关系上来看，菜粕低库存加之后续没有进口预期，整体走势应当偏强，但其小品种蛋白料的特征使其自身表现出优良的消费弹性，通过进口菜籽、菜粕的平衡表推算也能看出，在豆菜粕价差持续维持低位的情况下，进口菜籽和菜粕使用比例也较去年同期下降30%以上，菜粕供需双弱的格局也彰显无疑。而从绝对数量上来看，按照全国水产料2000万吨的年消费量来测算，8%的添加比例所需量明显有限，加之国内部分地区国产菜籽也采用200型压榨，所产生的“青饼”可直接添加并具有良好的营养价值，加之后续颗粒粕、杂粕等供应仍然充足，以及前期南方持续降雨导致水产需求较差，菜粕“缺口”的故事或已讲完。就当前情况来看，还难确定RM15是否会同样有故事可言，但纯粹交易政策或将面临重大风险。

六是资管新规落地实施，理财业务回归本源。随着“资管新规”和“理财新规”落地实施，2018年，理财规模和理财业务收入下降是多家上市银行的共同特征，突出表现在保本理财规模收缩、同业理财规模和占比持续下降、净值型理财产品规模及占比提升等方面。在监管部门的引领下，银行理财业务有序进行调整，整体呈现出稳健和可持续发展态势。

与多数次新股一样，锦浪科技在上市前也进行了大额的突击分红，而且进行了超高送转。虽然对于A股的上市公司来说，IPO之前突击分红是“常规操作”，但是锦浪科技的分红时机明显与财务常识相悖，令人颇生疑虑。公司2014年度、2015年度未进行利润分配，也未进行资本公积金转增股本。

第三，政府职能转变。政府在物质基础设施投资方面进展迅速，但是社会基础设施建设仍然严重不足，比如公共医疗、教育、户籍制度、收入转移支付等制度建设，也包括建立一套法治体系。突出的问题是政府改革长期滞后，即政治体制改革长期滞后。近期需要做的是政府职能转变，向服务型政府转型，把政府和市场之间的关系理清楚，把资源配置交给市场，在市场失效的那些领域政府要承担主要责任，包括公共服务、社会保障、收入再分配、基础设施建设、法治建设、推进科技进步等。

再看逆回购情况，进入2019年以来，经过跨年行情的28天逆回购利率开始量价齐跌：截至1月8日收盘，上交所期限28天的质押式国债回购利率为3.05%，比去年12月末4.45%的最高点回落140个BP；同期，深交所期限28天的质押式回购利率也从前期高点下跌了143个BP，以2.93%报收。

从宽基产品到细分主题产品，从差异化到降费率，自2018年至今，国内指数基金的发展和推进备受市场关注。随着市场渐趋成熟，主动管理越来越难以战胜被动化指数投资，基金公司对于指数基金市场的竞争也再度升级。公募基金公司之所以执著于开发全新指数投资集合，意在给广大投资者全新的投资体验，即能够一篮子投资全市场多元指数基金。