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对于创业板的改革，虽然存量市场有一些挑战和难度，但箭在弦上、势在必行。参照科创板试点注册制的经验，创业板注册制改革呼之欲出。预计接下来会加快研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，优化首发上市条件，提高创业板包容性和覆盖面，适度放宽创业板再融资条件，支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。

1.2生育情况演变：生育率走向低迷，全面二孩效应消退，出生人口即将大幅下滑1）1949年以来中国出现了三轮婴儿潮，总和生育率从1970年代之前的6左右降至1990年的2左右，再降至2010年后的1.5左右，第四轮婴儿潮因长期严格计划生育未能如期出现。总和生育率指每个妇女一生平均生育子女数，但官方数据存在对低龄人口的漏登导致低估总和生育率。我们基于教育部门的小学生入学数据和漏报率修正了近年总和生育率。第一轮婴儿潮出现在1950-1958年，因新中国成立后人民生活安定、经济恢复发展、医疗卫生条件改善，出生人口年均2100万，峰值接近2300万（1954年），出生率基本在30‰以上，总和生育率平均5.3。1959-1961年三年困难时期，出生人口、出生率、总和生育率均大幅下滑。第二轮婴儿潮出现在1962-1975年，出生人口年均2628万，峰值超过3000万（1963年）。这其中既有三年困难时期过后的补偿性生育因素，也与文化大革命时期计划生育工作受冲击有关。不过，在1970年代“晚稀少”政策下，1970-1977年出生人口从1970年降至1789万，出生率从33‰降至19‰，总和生育率从5.8降至2.8，1980年更是低至2.3。第三轮婴儿潮出现在1981-1991年，出生人口年均2260万，峰值2550万（1987年），出生率大致在20‰-23‰之间，总和生育率平均2.3。之后出生人口逐渐降至2003年的约1600万，官方总和生育率降至1.4左右、修正后约1.6。第四轮婴儿潮应在2010年后出现，但因长期严格执行计划生育而消失，2010年官方总和生育率降至1.18，修正后仅1.5。

图9：PVC（V1909）合约周K线图数据来源：博易云，中信建投期货三、结论与投资建议综合来看，美国4月Markit制造业PMI为52.6，好于预期。同时，中国4月官方制造业PMI为50.1，保持在扩张区间，对大宗商品形成一定支撑。基本面看，电石供应偏紧支撑电石价格上涨，且PVC生厂商库存不断下降，加之基础建设及房地产行业需求端逐步恢复形成一定支撑，因此PVC反弹有望延续，反弹将看高一线。

责任编辑：赵明为了多卖疫苗，一个医药代表用“黑金”开路，“撂倒”了江苏泗阳卫生系统的6名领导干部。近日，随着该行贿案相关裁判文书的公开，这起医药代表行贿疫苗管理部门和接种单位的“行贿图”，才大白于天下。据江苏省宿迁市中级法院的相关裁判结果，2014年到2017年，在三年多的时间里，北京华卫骥生物医药有限公司医药代表刘长良共送出90.5万元，“讨好”相关疾控中心领导及乡镇卫生院院长。刘长良“送钱的目的无非是提高疫苗销量，获取更多的利益。

2月份方大炭素累计认购超8亿元理财产品随着理财新规、资管新规逐步落地，不属于资管产品范畴的券商收益凭证优势虽明显，但仍未受到上市公司持续“热捧”。《证券日报》记者根据Wind资讯数据统计，今年以来，仅有558家上市公司购买了1355.97亿元的理财产品，其中大部分为银行理财产品和结构性理财产品。

中国抗体目前是行业内为数不多的有全部自体能力的公司，从早期研发到自身生产的能力一应俱全，据了解，公司未来还会搭建自己的销售团队，现在中国抗体已经在深圳、海口、苏州和澳大利亚分别设立了研究中心及生产基地。财务数据显示，2017、2018和2019年前四个月，中国抗体制药的研发成本分别为3260.3万元、4728.3万元和2020.9万元，研发成本低于大部分上市的制药企业，在药品成功上市后，预计会给中国抗体带来稳定的现金流，相对稳健的财务数据对于研发阶段的创新药企来说是相当主要的参考，毕竟随着研发进入临床后期，研发费用会进一步增加，会给公司带来一定的压力。