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第三，未来经济增速下行会导致企业盈利增速的下行。二战之后，经济成功转型的两个国家都出现在东亚，日本和韩国。它们都是在低债务背景下实现了转型，成为高收人国家。中国正在转型中，但不幸的是，债务水平已经很高了，人口也老龄化了，所谓的未富先老和未富先债。记得1998年发生东南亚金融危机的时候，中国靠基建投资来扩大内需，让中国经济“一枝独秀”（官方表述），但同时政府的债务率第一次大幅上升；2009年美国次贷危机后，中国大搞“铁公基”，引领全球经济走出危机，但债务率再次大幅上升。

原标题：拒绝附和特朗普观点 澳总理：中国是伙伴而非威胁参考消息网9月23日报道澳媒称，美国总统特朗普此前曾称中国是“全球威胁”。然而，澳大利亚政府的官方立场是欢迎中国崛起，这使特朗普与正在华盛顿进行国事访问的澳大利亚总理斯科特·莫里森意见不一。

今年5月三只松鼠冲刺IPO期间，发审委也曾对三只松鼠的代工模式提出了疑问，要求其说明公司采用外包生产方式的原因及合理性、是否存在对外协加工商的重大依赖等情况。在一位行业人士看来，代工工厂与品牌企业存在不可调和的矛盾，品牌企业需要低价高质量的产品，但是代工企业也有自己的利润需求，在控制运营成本的情况下，往往不太愿意增加设备、投入精力去解决品牌企业提出的需求。

2019年上半年周黑鸭这种门店规模扩张，但是收入不增加，净利润大幅下滑的趋势进一步加剧，这是什么原因导致的？毛利率下滑，费用占比大幅提升周黑鸭门店数量快速扩张，如果营收也可以基本同步，净利润一般不会太差，但是，如果一旦门店数增加了，营收却没有增长，则可能出现两个原因，一是公司平均每个门店的销量大幅减少了，要不然就是，公司产品为了上量，被迫降价了。

加入百度之前，张亚勤供职于微软16年，期间历任微软全球资深副总裁、微软中国董事长、微软亚太研发集团主席等要职。张亚勤在微软工作时，带领研发出新一代自然语言和语音技术，微软小冰和智能语音助手小娜都是阶段性成果。张亚勤自2008年起就大力主推云计算，2014年3月，由世纪互联运营的Azure公有云服务投入商业运营，微软成为首个在华提供公有云平台服务的跨国企业。

一位私募基金高层根据招股书披露信息对《财经》解释说，产生如此巨额的账面亏损，主要是因为小米的可转换可赎回优先股转换成普通股时所产生的公允价值变动所致，按照国际会计准则，这部分公允价值的变化须计入损益。小米招股书专门指出，若按非国际会计准则调整，小米2017年实现净利润53.62亿元。