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二、通货再膨胀（Reflation）的幻灭和长期通货紧缩（Deflation）的幽灵2016年底随着特朗普当选，2017年全球宏观的主题毫无疑问是通货再膨胀（Reflation），虽然美联储开始逐步紧缩，但欧央行和日本央行仍在持续宽松，中国央行虽然逐步紧缩，但通过对政策性银行的巨额PSL投放，地方政府获得棚户区改造贷款并支付给拆迁居民，居民部门继续加杠杆从商业银行获得巨额的按揭贷款刺激房地产市场的繁荣，中国广义信贷仍保持着约16%的高增长速度。全球主要央行的宽松政策和中国商业银行的巨额信贷扩张的结果是全球经济的同步复苏，对于资产价格而言是债券资产的全球被抛售，股票资产在盈利增长推动下牛气冲天。进入2018年以来，美联储的紧缩步伐逐步加快，但在特朗普减税和海外资本回流的支持下，美国经济仍处于典型的繁荣后周期特点。作为晚周期的典型资产代表，原油市场一度价格高涨，并引发市场从通货再膨胀到通货膨胀的预期。而对于率先紧缩实施强监管和控杠杆的中国，叠加中美贸易摩擦升级，经济下滑的压力逐步体现，三季度市场的预期是类滞胀（Stagflation）。

资管新规落地，正式稿内容与征求意见稿大体一致，基本符合预期，包括分类统一负债和分级杠杆要求，消除多层嵌套，抑制通道业务等。为了确保新规平稳落地，正式稿还适当放宽了某些条款，减轻了过渡期的压力。首先是过渡期的延长，新规按照“新老划断”原则设置过渡期，过渡期至2020年年底，过渡期内在可控范围内允许发行老产品对接；其次对于符合要求的封闭式产品，可采取摊余成本法。资管新规是对整个资管行业的重塑，是金融监管中无法回避的过程，阵痛是必然的，但是监管机构和市场都早已做好了充分准备。从债市近期表现来看，冲击较小。

影视股两极分化除了猪肉股和5G，开市首日，影视股也是一大焦点。8部国产大片在大年初一同台竞技，今年的春节档看点十足。猫眼数据显示，截至2月10日24点（大年初六），2019年春节档（大年三十至大年初六）票房累计达58.4亿元，而2017年、2018年的电影春节档总票房分别为33.4亿元、56.8亿元。

说到5G实力，这是一个综合体系，不是一项两项指标，就像有些网友把5G标准误解成只是华为和高通的标准，是联想关键时刻没有支持华为一样，这显然不是事实。那么如果要分析5G实力需要从哪些维度看呢？我想，必须包括：1、标准主导能力。2、芯片的研发与制造。3、系统设备的研发与部署、4、手机的研发与生产。5、业务的开发与运营、6、运营商的能力。

我们都知道全世界最早的移动通信那是美国人发明的，摩托罗拉这是世界上最早的也是最强大的通信设备公司，后来就有爱立信、诺基亚、西门子、阿尔卡特、朗讯、NEC等众多的通信设备公司，在中国的土地上就有过所谓七国八制，众多的通信公司在中国争夺市场。2G时代，中国的通信设备基本上一无所有。一直到后期才有少量设备。可以说差距极大。3G时代，中国的大唐、华为、中兴开始借助中国的TD-SCDMA在中国市场发力，而华为、中兴也通过技术积累，在WCDMA上做了较大的研发和积累，产品富有竞争力。在国际市场上渐渐打开市场。2G时代欧洲企业通过统一标准，整合力量，确立了自己世界老大的地位。美国从2G到3G就缺乏整合，内部争斗非常厉害，政府在各个不同的集团中摇摆，一会支持高通，一会支持英特尔，到了3G时代因为标准争夺处于下风和WiMax的全面失败，美国的设备商受到较大打击。

一、政策体系逐步完善2015年，国务院办公厅印发《关于全面加强和改进学校美育工作的意见》，是中华人民共和国建国以来国务院发布的第一个学校美育文件，对当前及今后一个时期推进学校美育改革发展做出全面部署。2015年，教育部印发《中小学生艺术素质测评办法》《中小学校艺术教育工作自评办法》《中小学校艺术教育发展年度报告办法》，填补学校美育评价制度的空白，对学校美育质量进行全方位、立体化评价。2017年，教育部出台《学校体育美育兼职教师管理办法》，破解现阶段学校体育美育教师紧缺问题。2018年，在习近平总书记给中央美术学院老教授回信公布次日，教育部党组第一时间下发《关于学习贯彻习近平总书记给中央美术学院老教授重要回信精神的通知》，对教育系统学习贯彻落实总书记重要回信精神作出安排。今年4月，教育部刚刚印发《关于切实加强新时代高等学校美育工作的意见》，对新时代高校美育改革发展提出明确要求，是指导和推动新时代高校美育改革发展的重要指南，文件既明确了政策制度要求，也规划了改革发展路径。这一系列政策文件的出台，为学校美育政策体系构建了“四梁八柱”，制度建设更加完善。