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内生外延齐发力 打造物料搬运龙头从法兰泰克经营业绩来看，公司的经营规模和盈利水平保持了持续增长。数据显示，2016年度、2017年度、2018年度及2019年前三季度，公司营收分别为5.41亿元、6.37亿元、7.64亿元、7.85亿元；净利润分别为5693.87万元、6381.92万元、6592.67万元、7753.53万元。

责任编辑：张瑶e公司讯，蓝色光标（300058）9日晚发布半年报，公司上半年营收107.79亿元，同比增62.89%；净利3.15亿元，同比增4.84%。扣非后净利2.66亿元，同比增40.88%。报告期，公司出海广告投放业务大幅增长，出海业务总额达52.7亿元。公司为Facebook国内直接授权代理商，亦是国内首家同时拥有Google国内核心代理资质、国外核心代理商资质及中国出海代理资质三项牌照的广告代理商。

马斯克此前称，“我对特斯拉明年推出自动驾驶出租车充满信心。不过，这些车辆不会出现在所有司法管辖区，因为我们可能无法在所有地方都获得监管部门的批准，但我相信，我们至少会在某个地方获得批准。确切地说，这些车辆明年就可能上路”。来源：长江商报记者徐佳

正文一、库存周期：概念以及相关指标库存泛指企业部门为进入制造或流通环节而储备的相关资产，主要包括原材料、中间品以及产成品库存。库存在资产负债表中体现为企业流动资产，对应企业平滑终端需求或供给冲击所作出的决策调整。首先库存是一个存量概念。对于微观企业主体而言，狭义库存是供给与需求的直接反映。而库存变动则是典型的流量指标，若我们将狭义库存理解为当期供给-需求，则狭义库存的变化通常体现为一段时期内供需的相对强弱，狭义库存下降代表商品阶段性的供不应求，流通价格或有一定上行驱动力。价格通过企业利润传导至其生产决策，需求回暖刺激企业进行相对积极的存货投资安排，因此被动去库存与主动补库存通常对应于需求扩张，相应被动补库存与主动去库存则对应于需求下行。

<iii>．2017Q3至今。页岩油产量不达预期、OPEC减产加速落地、伊朗等地缘政治事件持续发酵，远期曲线逐步变为深度贴水（super backwardation）。远期曲线贴水陡峭化意味着便利收益已逼近历史新高，因此将进一步刺激投资者买入近月合约，以获取商品相对较高的时间价值。相应对于生产商而言，由于远月深度贴水的套保成本相对较高，生产商选择在现货市场逢高抛售库存，短期库存的加速去化则是下游需求旺盛的映射，因此将进一步助推现货价格逐级走高。相比于阶段一“估值修复”情绪下的超跌反弹，本阶段的商品价格上涨更多可理解为由“业绩增长”所驱动，便利收益的增长迫使生产商在近月端抛售库存，下游需求承接库存带动商品价格回升，并进一步助推远期曲线贴水陡峭化。

债券市场方面，税期资金利率有所上行，央行货币政策态度以稳为主。上周美国宣布对3000亿中国进口商品中的部分商品征税时点由9月1日延迟到圣诞节后，短期市场风险偏好有所回升。叠加前期债市涨幅较大，10Y国债收益率盘中突破3%后，债市投资者心态略偏谨慎，长端利率债收益率震荡上行。信用债中3~5Y期限表现较好，信用利差继续压缩。展望后市，由于外需跟随全球经济共振走弱的趋势未发生改变、消费持续反弹动力不足、房地产进入下行周期及基建扩张受限等因素，未来宏观经济仍处于筑底阶段，向上弹性不足。7月政治局会议和央行二季度货币政策执行报告判断“经济下行压力加大”，政策稳增长的信号更强。但这一轮宽信用的结构性导向更为明确，要求金融资源由地产向制造业和民企中长期融资倾斜，可能会限制未来信用扩张的速度。国际市场上，外围环境整体仍偏宽松。国内央行坚持“以内为主”的思路，但贸易谈判进展起伏和国际经济、金融环境动荡的背景下国内货币政策仍有相机抉择的空间。LPR报价机制改革后，增加了货币政策利率直接影响贷款利率的渠道，未来MLF利率有下调的可能，短端利率回落或有望打开长端利率下行空间。因此，中期来看，当前基本面和流动性环境对债券市场的支撑依然明确，债券市场机会大于风险。