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8月6日，燕赵财险在中保协网站披露了第二季度偿付能力报告（更正版），对7月26日披露版本的实际资本一项进行了更改。原先版本燕赵财险没有更新二季度实际资本所需数据，公布的依然是一季度的数据版本。2019年二季度偿付能力报告显示，截至二季度末，燕赵财险综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均为623.72%，保险业务收入1.64亿元，净利润0.33亿元，净资产12.09亿元。

（2）类比历史强势股的调整幅度在20%-30%，本轮白酒和家电指数调整幅度20%上下，未来继续下跌的空间亦有限。（3）在A股全球化的“新生态”下，估值下修后消费白马股会再度受到北上资金的青睐。“绝处逢生”优先配置基建产业链绝处逢生首先企稳基建链条周期，其次是类债高股息率股票。A股边际变化已确认由宽货币转向宽信用，宽货币对应成长股反弹，宽信用对应基建链条周期反弹。外汇风险准备金率上调稳汇率，宽货币的力度会减弱。继续建议优先配置基建产业链（建筑装饰、钢铁、化工），基建链条持续性关注反映国内外信用预期的高频数据：

改革才是根本的解决之道。政策微调只能短期对冲去杠杆和中美贸易摩擦带来的不利影响，中长期来看，只有改革才能治本，也只有改革才能扭转市场悲观情绪。今年以来A股持续调整，市场没信心的核心是担忧经济中长期增长模式，即新时代中国经济如何由大变强。我们前期多次提出今年2月以来市场调整的主要原因内部是去杠杆破坏了股市微观资金供求，外部是中美贸易摩擦影响了市场情绪。从去杠杆的角度来看，BIS数据显示2017年我国整体杠杆率255.7%，低于日本373.1%、英国283.3%、欧元区258.3%，与美国251.2%接近。总量看我国杠杆率不算高，但结构性问题显著，我国非金融企业部门杠杆率明显偏高，我国160.3%，日本103.4%、欧元区101.6%、英国83.8%、美国73.5%，其中国企尤其是地方国企杠杆率最高，尤其是地方融资平台。实际上去杠杆的核心是降低地方融资平台的杠杆，本质上是如何解决地方财政收入分配的问题。而从中美贸易摩擦的角度来看，2017年中国GDP已经接近美国的60%，中国的快速崛起难以避免的会引发中美间的矛盾。但我国目前仍然是大而不强，从世界500强的角度来看，2018年120家中国企业入围世界500强，仅次于美国的126家，中美入围企业销售利润率为5.1%、7.4%，中国企业多而不精。中国GDP总量全球第二，但人均GDP全球排名第71位，中国实体经济整体大而不强。未来我国经济如何从大到强？这一方面要依靠供给端鼓励创造创新，实现制造升级，具体需要加大研发投入、为企业减税降费、通过直接融资大力培育创新型企业。另一方面要在需求端助力中产阶级崛起，实现消费升级。我国居民财富呈典型金字塔分布，而美国则呈橄榄球型分布。为顺利实现消费升级，当务之急是加快个人所得税改革，充分发挥税收制度的收入调节功能，详见前期报告《从世界500强看中国经济由大到强的前景-20180801》。

李伟表示，央行致力于打造覆盖国家标准、行业标准、企业标准的金融标准体系，包括三个方面：一是打造国家标准，目前国内金融领域还未出台强制性国家标准，央行正积极推动在现金、机具、银行卡受理终端等与生命财产密切相关的领域制定强制标准，希望尽早实现零的突破。

而由于这家保险公司2017年的业绩数据仍未公布，外界能查询到的只有其之前的盈利状况。成立于2011年的华谊保险，业绩并不尽如人意。从营收数据来看，近几年的下滑趋势非常明显，2014年营收为5465.68万元，2015年营收为3144.66万元，2016年营收入则为 1849.52万元。

责任编辑：赵子牛来源：姜超宏观债券研究债券牛市进阶，民企择优配置，转债反弹窗口——海通债券周报（姜超 等）摘 要【利率债观察】债券牛市进阶：①上周债市大涨，10年期国债利率降至3.4%以下年内新低。②货币融资大降、宽松预期加强、经济通胀低迷、海外美债利率回落支持未来利率债牛市持续。③随着政府加码财政和货币信贷政策改善信用风险，市场风险偏好有望明显改善，债券牛市有望进阶，可以增配龙头企业信用债以及优质转债，分享风险资产的上涨行情。