亚洲一二三四页

据最新发布的三季报，今年前三季度，归母净利润排名前三的券商分别为中信证券、国泰君安、华泰证券，同比分别下滑了7.73%、21.65%、4.83%。包括股权质押业务在内的信用业务被视为今年券商业务最大的风险点之一，该板块在各业务线中表现最差，成为拖累券商业绩的最主要因素。受一级证券发行审核趋严、趋缓等因素影响，投行业务的业绩难看。

-预测2-ESG数据成为企业新标准E是环境（Environment），S是社会（Social Responsibility），G是治理（Corporate Governance）。很坦白地说，目前企业的ESG数据仍然是蛮荒世界。迄今为止，绝大多数公司的社会责任报告和可持续发展报告还没有标准化规范，即使部分公司采用了某些标准，报告的数据也都在“自说自话”。

反观我们的A股市场，“吹股手”或者“吹牛”者也不在少数。什么3000点是牛市起点，7000点不是梦，此种言论颇有甚嚣尘上的意思。笔者和市场参与各方一样，希望我们的市场越来越好，也能够走出漂亮的慢牛形态，但这种希冀是建立在实体经济和市场肌体健康向上的基础上的，而不是“吹”出来的。

关于“生产资料被重新定义”，我们认为会在4个方向体现：第一，逆向生产。过剩材料循环使用所主导的设计思维，释放新的商业价值。2011年爱马仕开发“Petit h”的实验支线，将爱马仕的货箱、围巾、皮革残片等再利用创造新作品如家居摆件、小配饰，这就叫逆向生产。这是边角料所形成的新艺术，它告诉我们没有什么是多余的，而在于用什么样的设计思维去成就它。可持续性让时尚更加时尚，同时也在让奢侈品更加的奢侈，这个奢侈不是logo，而是新的骄傲，是一种认知。

***澳门博彩：贵宾业务处于底部区间，低估值有望修复。2019Q3，澳门贵宾业务毛收入占比创下历史新低。预计2020年，随着横琴岛和澳门的协同效应增强、贵宾业务预期边际改善，或使得目前澳门博彩板块接近历史均值-1标准差的较低EV/EBITDA估值存在向上修复可能。

12月10日，高通对外宣布，中国福建省福州中级人民法院授予了高通针对苹果公司四家中国子公司提出的两个诉中临时禁令，要求他们立即停止针对高通两项专利的、包括在中国进口、销售和许诺销售未经授权的产品的侵权行为。该案所涉及的两项专利之前已经在专利无效程序中被中国国家知识产权局认定为有效。