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来源：中金固定收益研究作者：陈健恒 朱韦康近期工业品价格高位震荡，各类商品期货轮番上涨，显示股市中的游资开始进入商品市场。而消费品方面，猪肉价格持续上涨，猪瘟加剧了对未来的供给担忧，鸡蛋再度成为“火箭蛋”，价格已经创近几年新高，而寿光水灾又导致全国各地蔬菜价格开始加速上涨。与此同时，7月以来租房价格环比大幅上涨，不少一二线城市房租同比涨幅超过20%。而7月份CPI高于预期则是因为人民币贬值带动境外旅游价格大涨，从而推高了旅游价格分项。一时间，衣食住行方方面面都开始感受到涨价的压力。理论上，在经济下滑，货币增速创新低的局面下，不应该存在通胀压力，但各种工业品和消费品的涨价仅仅只是偶然的巧合还是存在着共性的因素？我们认为本轮通胀压力的体现不是货币增速带来的，即不是需求端冲击，而更多的体现为供给端冲击，即今年全球的通胀包括欧美的通胀，都具备供给端冲击因素，尤其是油价的上涨。鉴于通胀的中期走势对债券市场影响巨大，本期周报着重探讨供给冲击下的通胀影响，未来半年到一年，CPI可能呈现什么样的走势？通胀压力是否值得担忧？

另外，消费返现的运营模式存在违法风险。一些平台虚构盈利前景、承诺高额回报，授意或默许会员、加盟商虚构商品交易，直接向平台缴纳一定比例费用，谋取高额返利，平台则通过此方式达到快速吸收公众资金的目的。部分平台还采用传销的手法，以所谓“动态收益”为诱饵，要求加入者缴纳入门费并“拉人头”发展人员加入，靠发展下线获取提成。平台及参与人员的上述行为具有非法集资、传销等违法行为的特征。

记者找到了何欢，他不好意思地说：“我除了种地养牛，别的啥也不会，怕列入脱贫名单后政府扶持减少，收入下降，所以总想哭穷。村干部入户调查时，我把家里的牛藏了起来，还谎称家里有3万元外债，就是希望多享受两年补贴政策。”据王文清讲，他们通过入户调查、集体研究、村民代表表决等程序，最终认定何欢全家收入水平高于“两不愁、三保障”标准，属于正常脱贫。

但李小加曾表示，生物科技公司具有此类特点，但其受到的严格监管能够为投资者提供参考。“一般来说，无营业收入的公司都处于高风险的早期发展阶段，投资者很难判断公司发展前景。”5月23日，李小加表示，“而生物科技公司产品的研发、制造和上市过程都受到国家医药监管当局的严格监管，它们每一阶段的发展都有清晰明确的监管标准和尺度，这一特点使得生物科技公司可以在资本市场上提供清晰具体的披露，供投资者来判断投资风险。”

最近，有一些亏损的科创公司开始IPO，这就需要采用一级市场的眼光来进行二级市场投资，加大了难度，也更具挑战性，考验的是专业判断。周应波：对于成长股投资，通常从三个维度去考察公司的价值，第一，根据行业的景气度，或者说行业未来发展的天花板，进行总体空间的估值区间分析；第二，从行业的商业模式角度，来看企业的长期回报曲线，再考虑用怎样的估值标准衡量合适；第三，也是越来越看重的，就是从定性的角度评估企业管理层的可靠性。企业拥有可靠的管理层，长期来说值得给予更高的估值溢价。

另外，TechWeb注意到，公司净利润方面，2016年，归属于母公司所有者的净利润为19，468，321.05元，2017 年为30，516，333.31元，2018 年为60，033，497.69元。但2019年第一季大幅下滑至-12，672，059.62元。对此，公司在总结汇报中并没有作出说明。