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根据证监会的要求，再融资规模不得超过总股本的20%，中信建投最新总股本76.5亿股，12.77亿股占总股本16.69%，并未超过20%的红线，看似发行规模不大，但是12.77亿股却是现在中信建投流通股4亿股的3倍还多，随着未来的解禁，定增股届时对于二级市场的压力不容小视，对于投资者的心理也会是很大的打击。所以，1月22日的盘面才会出现很明显的投资者“用脚投票”的现象，大家对这一融资方案明显感到不满。

当然，过于谨慎就会丧失一些风险比较大的优质项目，这是不可避免的。我相信每个重量级的投资人都能讲出很多错失的优秀项目，这就要求投资人要有良好的心态，有所为有所不为。但近几年我们也发现一个现象，即在当时认为是错失的“优质项目”，经过一段时间的发展之后，反而印证了当初对它的判断。所以，是否错失一个优质项目，需要放到更长的时间轴来看。

鄱阳湖这个中国最大的淡水湖，是长江重要的蓄洪、泄洪处，也是周围4400万人口生活与农业灌溉的水源地。这里因丰富的生物多样性受到国际认可，是许多珍稀动物的家园，也是许多渔民谋生的所在。但是，近些年其湖泊面积的快速缩小，让它再难以承载如此多的生态意义。采砂加剧的鄱阳湖干旱以及后续一系列问题，引起了生态学家们注意。

2016年元月，习近平在重庆主持第一次长江经济带发展座谈会时指出，“要把修复长江生态环境摆在压倒性位置，共抓大保护，不搞大开发”。随后，围绕长江经济带的六项生态环境专项行动逐一展开，非法采砂专项整治是其中之一。这一年，由原环保部牵头，中纪委、中组部相关领导参与的中央环保督察组正式成立，非法采砂是环保督察的重点领域之一；2018年6月19日，水利部发布通知，启动了为期六个月的河道采砂整治行动。变化开始到来。

（具体报道可参看《投行金领愁问路在何方！六成券商年内IPO颗粒无收！中金华泰中信占四成份额，集中度再上升》）伴随IPO数量骤减趋势的，是保荐承销费用比率不断下滑，对IPO业务收入进行了二度施压。据券商中国记者统计，2018年以来，A股恰好上市新股100只，IPO募资合计达1349.71亿元，合计支付保荐承销费用52.16亿元，以此计算，年内A股的保荐承销费用率达到3.86%（总保荐承销费用/总募资规模）。

利润压缩传导受环保放松和后期需求走弱的影响，近期钢材价格大幅下挫。以山东钢厂为例，11月1日的出厂价为4770元/吨，至最新一期下调到4150元/吨，半个月左右时间下跌超过600元/吨。钢厂的生产利润大幅压缩，热卷厂已经临近盈亏平衡线。利润压缩后，钢厂开始下调焦炭价格，促使焦化厂利润同样压缩。笔者认为，利润压缩将逐步向上游传导，焦煤向上空间已经极为有限。