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责任编辑：张瑶对美国永久性 豁免关税不抱希望 欧盟成员国寻求 反制措施冯迪凡种种迹象显示，欧盟对美国能在6月1日给予欧盟钢铝产品永久豁免关税已不抱希望。尽管如此，第一财经记者获知，就在关税暂时豁免到期前一天，欧盟贸易委员马尔姆斯特伦与美国商务部长罗斯将在巴黎经合组织（OECD）会面，就该关税和进口配额问题进行最后一次面对面磋商，并等待美国总统特朗普的最终裁决。

美联社称，与他之前的做法一样，特朗普抛弃了政治纷争止于国内的传统原则，会见驻伊美军时继续攻击民主党拒绝拨款建边界墙。特朗普指责政治对手只是盲目地反对他提议的一切事情，“我不知道你们是否清楚正在发生的事情——我们想让美国有坚固的边界，但是民主党不想让我们拥有坚固的边界。只有一个理由，你们知道为什么吗？因为我想要。”《华盛顿邮报》称，特朗普讲话中错误不少。他说部队超过10年都没有涨工资了，是他一下加薪10%。然而事实是，数十年来美军每年都会加薪，特朗普今年下令给部队加薪2.6%，而不是10%。

因此，在配置上，建议重点关注受益于宏观流动性改善的大金融，以及技术周期与经济周期叠加之下的科技成长股，特别是通信设备、半导体、计算机应用；主题投资重点关注华为产业链、国企改革、长三角一体化主题。财通证券还特别提到，科创板推出将对主板起到估值牵引作用——历史上中小板和创业板出台时间前后，新增的市场估值略高于主板市场估值；两个新增板块的估值水平均经过6个月左右的提升期，同时带动存量市场的估值向上。

2、政策因素央行定向降准，宣布从10月15日起，再次实施较大范围的“定向”降准100个基点。此次降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4，500亿元中期借贷便利（MLF），同时释放增量资金约7500亿元对冲10月中下旬的税期。随后10月18日，央行在网站上宣布下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点——即惠及大部分存款性银行。

wind数据显示，中证医药指数在6月7日见到调整低点后，展开强劲反弹。截至10月14日，中证医药指数大涨20.39%，同期上证综指涨幅为6.37%，短短4个月时间，超额收益高达14.02%。2019年以来中证医药VS上证综指走势对比图（wind，时间截至10月14日）

我们认为国内银行存款准备金率可能会“正常化”并稳定在较低的水平，因为法定准备金率高企增加了银行的机会成本并可能引发“监管套利”。此外，用降准来替代央行再贷款工具也是一个值得肯定的结构性“再平衡”，因为它降低了维持大规模再贷款工具（9.3万亿元）以及进行公开市场操作的各项成本。长期来看，中国基础货币的相对规模有进一步下降的空间，因为与（除日本外）其他主要经济体相比，中国基础货币（相对GDP）的规模仍然偏高。