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附带说一句，该板块营业成本为负的原因是上海普天将某笔追讨多年追回的欠款计入了该板块，造成营业成本为负，风云君估计该板块可能在2018年为上海普天贡献2000万左右的净利。最后就是加工制造板块，该板块对应的是印刷电路板制造业务，该板块是2017年度唯一一个营业收入增长的板块（2017年已经出售AFC板块，我们不再考虑它），毛利率也没有下降，由于其营业收入高达1.64亿元，占上表合计营收的41%，因此该板块经营好坏将成为上海普天保壳的关键因素。

从行业分布来看，昨日，共有22个申万一级行业整体呈现大单资金净流入，银行、化工、电子、传媒、医药生物等五大行业大单资金净流入金额居前，分别为9.18亿元、5.25亿元、4.80亿元、3.11亿元和3.00亿元。另外，汽车（2.49亿元）、通信（2.01亿元）和交通运输（1.47亿元）等行业整体大单资金净流入也均在1亿元以上。

美联储已转向鲍威尔主张的明显更为紧缩的立场，而市场并没有很好地应对这一转变，因为这意味着机构和个人的借贷成本上升，以及来自固定收益资产的更多竞争，后者将提供更高的收益率，但理论上风险更小。在2018年8月22日，许多市场专家欢呼股市非官方地成为有记录以来最长的牛市。这一走势超过了1990年10月11日至2000年3月24日的牛市。

我们接下来将分析一下上海普天正面临的难题。1、17亿负债如何偿还？上海普天近两年由于转型项目未及预期，经营不善，使得上市公司资金压力陡增。从近五年资产负债率可以看出，上海普天资产负债率逐年升高。从2013年的不到50%升高到2017年超过80%。资产负债率的计算是由总负债除以总资产，我们看出上海普天近两年在总资产不断下降的情况下，资产负债率不断升高。

2014年9月2号，国泰君安首席宏观分析师任泽平，发布一份旗帜鲜明的研报：《论对熊市的最后一战》。在报告中，他用文学笔调写道：“5年来，一只大熊横在通往牛市的路口，吞噬着众生的财富，大家徒唤奈何，等待英雄的出现。这只大熊不是别的，就是过高的无风险利率。中央打虎归来之后，出手打熊，手握改革利剑，破旧立新，降低无风险利率，提升风险偏好，将开启一轮波澜壮阔的大牛市，5000点不是梦。”

2016年三季度起，发电量和水泥产量表现较为平稳，与实际GDP趋势一致，2018年第一季度水泥产量出现大幅下滑。2016年三季度开始，水泥产量增速平稳，与2015年相比增速基本一致。2018年2月，产量出现小幅度上涨，随后虽有所波动但整体仍呈上升趋势。 2016年二、三季度，发电量呈较大幅度上涨，后续表现平稳。高炉开工率、汽车半钢胎开工率和PTA开工率虽有所波动但表现稳定，2018年呈上升趋势。2017年起，PTA开工率呈现先上升后下降的趋势，10月份高炉开工率尽管有所下滑但随后逐渐回升趋于平稳。从上述指标平稳变化可看出，本轮库存周期的上行期并非经济中实际变量的拉动。另外，2018年以来各项指标的上升趋势为实际经济增长提供支撑。