玖草堂天天爱国

08年阿里巴巴登陆港交所。孙彤宇尚沉浸在胜利的喜悦中，觉得苦日子快熬出头，突然得到一条消息：他被阿里巴巴拿下了。这至今还是阿里最大的疑案。有人说“杯酒释兵权”，有人说“飞鸟尽良弓藏”。马云的回应有点语焉不详，总的说来有两点。第一点“孙彤宇小鬼是我带出来的，孙彤宇要是能够取代我，我早就能够放手了。我今天真想找到一个人（接替我）退休。”

从我个人的角度看，在当前的估值下，如果你觉得中国经济不存在巨大的危机发生的可能性，那么银行是有长期投资价值的；但是短期来看，在没有特别的驱动因素或者说催化因素的情况下，什么时候会上涨只有时间来证明。地产的情况稍有不同。首先估值低是因为整个行业已经发展到一个新的阶段。从人均住房面积来说，我们国家人均在35平米左右的住房面积，在全世界都不算低了。这样的行业背景下，行业高速增长的阶段无疑已经过去了。那么在存量竞争的格局下，相对来说龙头公司就比较有价值。所以我相信龙头公司还会有一个比较好的增长，但是地产公司“躺着赚钱的时代”肯定是过去了。

事实上，以前，有些经销商会优先保证各大单位购买，剩下的才拿出来零售，这也是过去茅台经常断货、限购的一个重要原因。多位采访对象都向南方周末记者表示，今天市场上大部分茅台酒，依然是当做礼物赠送。正因为茅台背后所代表的文化符号，一些人即便不喜欢茅台，也会尽量收集，当做人情世故的媒介。

第二，有独特的竞争优势，而且这个竞争优势可以使得企业的长期资本回报率要高于资本成本，如果不满足这个条件，即使企业规模不断扩张，也没有什么意义，因为公司的价值并没有得到提升。所谓独特的竞争优势，也就是巴菲特说的护城河理论。我们要观察护城河的变化，很多以前存在强大的护城河，但随时间的推移和新技术的采用已经逐渐消失了，比如巴菲特曾经认为具有强大护城河的华盛顿邮报，随着互联网的崛起，它一定也会受到很大的冲击。虽然竞争优势是需要动态去看的，但总的来说这种竞争优势在一段时间内应该还是体现在企业长期竞争后保留下来的品牌力、市场的垄断力和产品力等等方面。当然，网络时代，平台型的企业则是另外一种壁垒，比如网络效应。

同时，深交所注意到了*ST华信经营性现金流金额大幅波动，并于2017年大幅上升的情况，2015~2017年，上市公司经营活动产生的现金流量净额分别为3202.77万元、负19.32亿元、4.71亿元。具体看公司2017年的表现，2017年一至四季度，*ST华信经营活动产生的现金流量净额分别为负5.75亿元、1.75亿元、负0.86亿元、9.57亿元，明显看出，第四季度现金流量净额大幅增加。

30岁的丁磊撑不住了，打算把网易卖了。那年腾讯才卖四百万。看看今天Tencent的股价，不禁感叹，四百万，你买不到吃亏，买不到上当。相比较而言，网易的case低调很多，上市公司的情况是公开信息，丁磊挂出去很久，压根没人愿意和他谈。大概爱笑的男人运气不会太差，雪中送炭的人出现了。