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结合数据来看,选取上证综指和中债国债总净价指数分别代表我国股、债走势,数据时间跨度为2007年初至今。按照A股走势,将时间轴划分为几个阶段,从每个阶段内股债的相关表现看(图1),可得到如下结论:①多数阶段股债走势呈负相关,但强弱有所区分。正常周期下,股市震荡阶段,股债之间的联动性往往较弱,且联动方向不确定。例如09年8月至10年3月、以及12年底至14年底阶段,股市整体横盘震荡,波动较小,对应股债相关系数绝对值均不足0.5,且方向上一正一负。②股市暴涨阶段,二者之间联动性较强,且呈负相关走势。例如比较明显的07年初至07年10月、08年11月至09年4月、10年7月至11月等。股市暴跌阶段,其与债市的联动性也较强,但要相对弱于股市上拉阶段,即“股债跷跷板”效应在股市上涨和下跌时的表现是不对称的。造成这种不对称的原因,除了宏观层面外,还有可能受跨市场投资者结构不同(股市下跌之时,退出资金未必会全面流向债市,散户的钱进入债市比例较低,会更倾向于投入房地产等领域)、以及投资者情绪(股市暴跌时,投资者恐慌情绪浓,会加速逃离,而股市上涨初期,投资者会倾向于先观望,趋势形成后逐渐入场)等影响。③在一些特殊时期,尤其是政策转向期间,股债之间联动性会受到较大影响。诸如14至15年间,股市大涨,而股债之间的关联程度却处于低位,造成这种现象的主要因素可能在于彼时货币政策的宽松以及国内宏观走势。15年,产能过剩压力最高峰,经济下行压力增加,而此前人民币跟随美元升值导致货币条件过紧,央行当年选择大幅降准放松利率条件以及811汇改来放松汇率条件。政策层面影响下,市场资金供给总量增加,股债间反而表现出同涨同跌。

其中,3只介绍上市新股分别为碧桂园服务、上海实业环境、兴华港口,三者股价分别涨24.4%、-50.21%、-28.18%。2018年港股破发率70.4%。港股206只IPO新股中,今年共计50只股票录得上涨,145只股票录得下跌,11只股票无升跌。

6、生态环境部新闻发言人刘友宾表示,在今年的秋冬季攻坚行动方案中,坚决反对“一刀切”,一律没有涉及强制性错峰生产、大范围停工停产等要求,坚决反对“一律关停”“先停再说”等敷衍应对做法,严格依法依规做好秋冬季大气污染防治各项工作。7、第四批国家林业重点龙头企业拟认定名单公示,拟认定北京乾景园林股份有限公司等141家企业为第四批国家林业重点龙头企业。

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