
03、提振新增长点早在2009年,我国就曾启动过一轮“汽车下乡”的惠农政策。当时,国家对农村居民购买1.3升及以下排量的微型客车,以及将三轮汽车或低速货车报废换购轻型载货车的,给予一次性财政补贴。当年,国内汽车产销同比分别增长达48.30%、46.15%。2009年汽车产销的大幅增长,也使得中国首次正式超越美国,成为全球第一大新车市场。因此,业内普遍希望本次“汽车下乡”重演2009年的成绩,再次拉动国内汽车消费增长。
三、过去明松实紧:钱多但利率高!中国过去钱很多。在08年金融危机之后,中国的房价持续上涨,给人的感觉就是钱很多、水漫金山,因此中国过去货币宽松的主要标志就是钱多。从08年到17年,中国广义货币M2的总量从40万亿升至167万亿,增幅超过3倍,年均增速高达15.4%,远超同期11.9%的GDP名义增速。
3月25日,央行行长易纲在“中国发展高层论坛”上表示,下一步货币政策将继续保持稳健中性,综合运用多种工具的组合和期限的搭配,既保持流动性的合理需求,也促进宏观杠杆的趋于稳定。因此,我国央行将继续通过公开市场操作等工具进行预调、微调,增强货币政策的灵活性和针对性,把握好稳增长、去杠杆、防风险之间的平衡。我们认为,面对复杂多变的国内外政治经济形势,最重要的是把我们自己的事情做好,不断增强应对外部风险的能力。
美国本次加息获得全票通过,符合市场预期。自2015年12月启动金融危机后首次加息以来,到目前美国已经加息6次。这种“渐进式”加息,是美国经济发展现状在货币政策上的反映,其根本原因在于美国经济持续复苏。应该说,美国经济“基本面”支撑美联储按照既定节奏加息。加息宣布之后,美国股市小幅下跌,黄金、债市、原油均收涨。
但是,新一轮宽松周期的说法,对有的经济体并不成立。比如说日本和欧元区,其基准利率在上一轮的全球紧缩周期当中就一直在零左右,并没有像美国一样经历加息周期,既然没有收紧过,也就不存在新一轮宽松的说法。问题是?为什么日本和欧元区一直要维持零利率甚至负利率?利率都为负了还不够宽松吗?既然已经很宽松了为何没有效呢?
中国的金融周期恰恰相反,采取的是“放松基础货币+收紧广义货币”。央行资产端补充国内金融资产来替代外汇储备,降低银行间利率水平,以继续扩大和稳定基础货币的供应;同时却通过严监管去杠杆缩减商业银行产能,通过资管新规和各种文件打压影子银行,这与美国当前的货币政策和监管趋势恰好相反。这种背离导致中美利差不断缩窄几乎倒挂,进而引发全球投资者对人民币资产的重估,从而形成一个巨大的险滩和漩涡。