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1.1.3 金融周期的特征从实证角度而言，四个特征可描述金融周期。1）金融周期比商业周期更长。传统的商业周期（即经济周期）长度通常为1-8年，而金融周期的长度为8-20年。周期长度的差异意味着金融周期可以跨越多个商业周期。2）金融周期的顶峰往往伴随着银行业危机或显著的金融抑制。在金融周期顶峰，长期宽松的货币政策以及金融创新导致金融繁荣，这表现为资产价格上升与信贷扩张，二者之间相互强化。多余的资金流入实体经济，导致某些领域投资过剩，如房地产。当经济受到冲击时，前期过分扩张资产负债表的部门无法偿还债务，泡沫被刺破带来金融周期走入下半场。在繁荣时期的资源错配又进一步加剧这种恶性循环。

3.3.3 何去何从：健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架3.3.4 中国金融周期展望正文2017年11月17日，中国人民银行第三季度货币政策执行报告中首次提到“金融周期”一词。“金融周期”在本次央行的报告中一共出现七次，央行在报告中称“针对日益重要的金融周期问题，需要引入宏观审慎政策加以应对，弥补原有调控框架存在的弱点和不足，加强系统性金融风险防范。”

具体来看，教育方面，到2022年全面实现全国县域义务教育基本均衡发展，约20%的县（市、区）实现义务教育优质均衡发展；医疗方面，确保每个县（市、区）建好1-2所县级公立医院（含中医院），提高医学应急救援和传染病等防治能力；养老方面，健全基本养老服务体系，落实新建城区、居住（小）区按照人均不少于0.1平方米的标准配建养老服务设施，推动50%的乡镇建有1所农村养老服务机构。

但尽管如此，“熊孩子”大额充值网游的现象依然层出不穷，尤其在疫情期间，由于孩子们都在上网课，会直接使用家长的移动设备，黑猫投诉平台上有很多家长投诉称孩子是在家长不知情的情况下进行了充值，请求退款。对此类投诉诉求，商家普遍不会予以支持，认为账号是属于“家长”，而且充值的时候也通过了密码验证，不存在所谓“误充值”的情况。目前双方的责任难以清晰界定，扯皮现象严重。

实际上，今年以来，从证监会到地方证监局，乃至中基协对私募基金的监管不断增强。证监会网站显示，今年前11个月，富航投资、广州亚投等8家私募收到证监会及地方证监局的行政处罚决定书。处罚原因包括挪用私募基金财产、利益输送、未落实合格投资者和违规宣传等。另外，据记者不完全统计，超过40余家私募被地方证监局开出警示函的行政处罚措施。

而对于欧洲金融周期而言，两缺口表现不佳，早在2005年3季度，房地产缺口已经转正，而信贷/GDP缺口直到2008年3季度才转正，二者表现出一定程度的不同步。3.1.2 美欧金融周期的特点1）信贷扩张开启金融周期上半场美国和欧洲金融周期上半场都表现出信贷扩张的迹象，宽松的流动性、金融机构的逐利性以及宽松的监管环境会带来期限的错配，为市场埋下隐患。