嫰草研究学院官芒果

图表12：2017年以来大市值公司ROE改善明显来源：Wind，中泰证券研究所图表13：2017年以来小市值公司的PE回落幅度更大来源：Wind，中泰证券研究所另一方面，小盘股的成交额急剧下降，市场关注热度明显减弱，流动性风险显现。以小盘股指数中证1000成交额占全市场的比例来看，持续多年的小盘股受热捧的趋势在2017年掉头向下，小盘股成交占比明显下降。另一方面，日均换手率不到1%和1‰的股票个数显著攀升，似乎有向成熟市场小盘绩差股长期少有问津的现状接轨的趋势。

图表8：消除行业干扰后，A股绩差公司没有合理的风险溢价来源：Wind，中泰证券研究所2.3从后市表现看A股市场估值的有效性从后续业绩表现来看，A股对小盘股和绩差公司的估值溢价也并不是很有效。我们同样选取两个时间节点（2005年和2010年），观察沪深300成分股的估值是否合理。图表9和图表10分别反应了2005年和2010年时点下，估值最高30%和最低30%的成分股组合，在之后五年的表现。

该院认为，二人供证相互印证，能够证实白志刚收受曹军5万元贿赂款的事实。虽然曹军翻证称未因鱼池动迁事宜请托白志刚及未给他送钱，证人方修铮也翻证称白志刚未让其在曹军鱼池动迁中提供帮助，但二人翻证均无合理理由，也都没有提供原有证言系侦查机关刑讯逼供等非法取证行为所致，翻证欠缺合法性、合理性，二人原有证言具有证明力，应该采信。

相较于省会城市，一些中西部地级市成为房地产投资增长快速的地区。四川省凉山州统计局数据显示，一季度房地产开发投资51.31亿元，较上年同期增长62%。住宅竣工面积305万平方米，同比增长58.3%。2018年以来，包括凉山州在内的许多中西部地级市、县级市的土地市场都有上市房企甚至龙头房企的影子。4月27日阳光城集团股份有限公司发布公告，子公司成都盛德辉置业有限公司以合计人民币9.14亿元竞得四川省西昌市西部城区B1-24、西部城区B1-26地块。5月5日，万科A公告称，在四川省眉山市仁寿县获得63亩土地。该土地溢价率为30.65%，总计2.43亿元，这是万科半年内在仁寿县获得的第二宗地块。

欧元/美元：等消息明朗阶段。下行趋势，压力1.1200，支撑1.1100附近。跌破1.1100可以跟进做空。反弹1.1200附近做空。英镑/美元：虽然是明显的下跌趋势，但是没有比较好的进场点位。等周五或下周一寻找合适的机会。美铜：日线阴线报阳线。有进一步寻求支撑的需要，日内压力2.70-2.71附近，反弹做空。

“中国商飞一路走来十分不易，但也取得了显著的成绩，可以用四个初步来概括。”周启民向《证券日报》记者表示：一是初步掌握了大飞机的技术与方法。大飞机有几百万个零件，需要在二、三十年的寿命期里面对各种严苛环境的挑战，保证不出问题。这么复杂的高端装备，从设计思想到图纸再到实物，实现了从无到有的历史性转变，已初步突破了核心的关键技术。