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在某货币基金经理看来，积极财政政策衍生的信用扩张难以抵御金融去杠杆引发的被动信用收缩，我国仍处于去杠杆的进程之中。同时，在消费难以回升、固定资产投资和中美贸易摩擦导致的出口增速疲软等压力下，中长期经济基本面回落风险将进一步加大。在内忧外患的背景下，货币政策基调大概率将保持稳健，资金面有望延续平稳偏宽松状态。

“政策底”、“市场底”、“基本面底”“政策底”、“市场底”、“基本面底”三者的时间顺序来看，“政策底”在2005年2月左右就已经非常明确了，一是前述在1月24日降低了印花税，二是保险资金入市，2月16日，中国保监会会同中国证监会下发《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》及《保险机构投资者股票投资登记结算业务指南》，这也意味着保险资金直接入市进入实质性操作阶段。

其实早在2015年，监管部门就对牌照有所收紧，如今市场上仅有百余张第三方基金销售牌照，这意味着99%的第三方财富公司将没产品可卖。但显然为了适应未来的财富管理需求，更多的牌照仍会按照监管层的节奏释放出来，这对非持牌的基金代销公司来说，也是一个机遇。

而且我刚才讲过了，学校架构和公司架构刚开始在政策上还不匹配，要等《民办教育促进法》出现了才匹配。实际上很长一段时间内，新东方学校是一张皮，总公司是一张皮，所有的人都希望到学校去工作，为什么呢？学校能看到现金，学校的奖金比较多，总公司还没钱。

实际上总部是这样一个概念：你做不好的话，就会变成一个官僚中心、一个累赘中心，当然也是一个成本中心；但要做好的话，就能对业务起到巨大的推动和促进作用。因为只有总部强了，最后整个的系统、整个的业务才会强。这一点我可以把新东方的发展历程和美国的建国历程，放在一起来比较。美国的发展跟新东方很像。新东方是先有分校，后来有了总部，总部从说话不算数到说话算数，开始变得很强大。新东方现在变成了美国的上市公司，每年管着五六万的员工，接近200亿左右的年收入。

△公开的信息显示歼-15造价为4亿，但不同国家的武器价格进行直接对比并不合适那么，这个单价靠谱么？这可以从两个方面来理解：首先，就经济价值而言，3500万美元买一架五代机，即便是3.75代战机也是不大靠谱的；不过，如果放在俄罗斯的情境下，却可以理解。如今看俄罗斯武器的价格还是应该以卢布为准，换算成美元的话就会严重“失真”。俄罗斯的经济和工业体系相对封闭，2014年虽然经历了卢布贬值，但启动价格稳定机制后，国内物价变化并不大，尤其是那些不对外部有依赖的产品。如果以苏-35S的卢布价格为准，那么苏-57的价格是它的近2倍，这样就不难理解苏-57的真实价值了。另外，俄军的装备采购价格大都是压榨厂商“为国服务”，并没有算进合理利润，这个价格足以让厂商生存，却不可能大赚。