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我们在A股中期策略展望《星火破秋寒》中曾做过测算，预计A股“盈利底部不迟于三季度”。2008年“V形”盈利底之前，政策刺激相关的行业表现更优。2008年在盈利底部之前领涨行业主要为受益于“四万亿”投资计划的周期类行业：有色、建筑、电气设备、军工、汽车等。涨估值的行业（盈利依然处于下行状态）较盈利早周期（盈利先于A股非金融见底）的行业表现更好。或与2008年的刺激政策强度大，“四万亿”计划使得市场较快形成一致的盈利见底预期有关。早周期行业尚未有显著超额收益表现，便直接进入由强刺激预期带来的部分行业估值抬升阶段。2012年“U形”盈利底初期（2012Q3-2012Q4），行业表现开始沿逆周期——>早周期——>高增速的路线轮动。政策刺激方向率先走出行情，主要为受益于金融体制改革的银行、家电下乡政策的家电，和鼓励兼并重组的汽车行业。此外，率先走出“盈利底”的行业如交运、公用事业、房地产等，也取得了相对于大盘的超额收益。而在平缓的盈利底部右侧（2012Q4），并购重组迎来黄金期，领涨行业开始转向为并购重组最为活跃的传媒、电子、计算机和国防军工，该类行业表现为先涨估值，而后受并购重组对利润的影响，行业的利润也大幅改善。2011-2012年的经济下行周期中，政策空间较为有限，地产政策整体维持严控状态，盈利磨底过程较为平缓，相应A股市场也偏震荡。。2015年的盈利底部之前领涨行业为流动性敏感的非银、房地产，以及并购重组活跃的休闲服务、计算机。轻工、休闲服务、农业业绩分别于14Q3、14Q4和15Q1改善，早于A股非金融整体1-3个季度；传媒、计算机行业业绩出现大幅改善，这些行业股价表现相对较好。
第三，中东地缘政治正在发生重大变化。美国正在加快从叙利亚撤军，土耳其则对库尔德虎视眈眈，普京在中东驻有重兵，美国和伊朗则处于战争边缘。中东地缘政治正在发生重大而深远的变化。今天是盟友，明天就是敌人，一场大戏正在上演。美国抽身也不是那么容易的，恶人自有恶人磨，对中国来说，应该都不是啥坏事。我们且冷眼旁观吧。
帅康电气的主营产品是油烟机，在行业内颇有名气，但是其财务数据非常难看，以下是日出东方披露的帅康电气简易财务数据：从资产结构来看，2015年和2016年年底，帅康电气的资产负债率分别是96.1%和92.25%，已经到了“登峰造极”的地步。从经营业绩来看，2015年和2016年的营收分别是7.48亿、7.73亿，净利润分别是2447.5万元和4125.46万元，销售净利率仅为3.27%和5.34%——行业龙头老板电器的销售净利率在20%左右。
可以看到，HS 是对商品的分类，并非所有分类都能与我们平时所说的行业划分一一对应的。因此我们在分析时，需要在理解HS分类具体含义的基础上，找到相应行业。如“电机、电气、音像设备及其零附件”和“核反应堆、锅炉、机械器具及零件”，主要对应的是家电行业和机械行业。
对此，我们的看法如下——1． 周五上证综指跌破年线引发投资者关注。但结构指数反差明显：上证50、沪深300、创业板指仍稳健保持于年线上方，而中证1000、中小板指却跌破年线下方，市场分化加剧。我们以2018年以前已上市公司为样本，采用申万二级行业分类，根据2017、2018、2019Q1营收与市值等权重打分，选出各二级行业龙头公司，共计104家公司。以此为样本发现，龙头公司的盈利占比自2016年以来稳定提升，ROE优势也愈发明显，对应在A股市场的表现上，则是龙头公司成交额流动性的集中和市值占比的提升，以及行情表现的分化（沪深300自2016年以来震荡上行，而中证500和中证1000尚未回升至2016年1月的水平）。尽管本轮行情的核心驱动因素是估值，但估值抬升依然围绕板块的盈利和景气度展开，遵循2016年以来的特征，A股分化愈演愈烈。去年我们写了十篇A股进化论系列报告提出“绩优股的牛市和绩劣股的熊市并行”，今年我们发布A股进化论2.0系列认为金融供给侧改革正在加速这一过程。银行间市场、实体领域以及股票市场流动性分层，金融供给侧改革加速风险定价标尺修正，股票市场长线资金占比上升，都决定A股优劣分化将进一步加剧。A股“劣币驱逐良币”的历史一去不复返，垃圾股炒作将被坚决摒弃、绩优股的长期配置价值进一步凸显。
根据多名美国现任和前任官员的说法，NSA正追踪着20多个中国黑客组织，并认为其中超过一半隶属于中国军方。这些黑客组织入侵了美国政府、谷歌等大公司，以及无人机和核武器元件制造商的网络。而自去年美国媒体的一项报道以来，这样的攻击活动愈演愈烈。对于中国对美国的黑客活动，以及美国情报部门对中国和其他国家的黑客活动，奥巴马政府给出了不同说法。美国官员多次表示，NSA入侵国外的网络仅仅是为了合法的国家安全目的。白宫一名发言人凯特琳·海登（Caitlin Hayden）表示：“我们不会将获取的情报交给美国公司，以加强它们的国际竞争力或帮助它们提升业绩。但许多国家并不是这样。”
