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第二个重要的原因是ABS流动性缺乏，导致产品成交不活跃。第一创业证券相关负责人说：“目前银行自营及理财产品仍是ABS产品的主要投资者，而公募基金、保险、基金专户、信托等投资ABS的规模比重边际上有所提升，但是绝对比重仍然较小。相较于信用债而言，当下ABS二级市场的做市、质押回购等交易制度仍不完备，使得ABS流动性差。多数投资者持有到期，难以在产品升值期进行套现获利、或在风险上升期出售规避，因此ABS对于有一定净值或赎回压力的公募基金、券商资管产品而言吸引力有所折扣。”

我通常不会将指数短期涨跌作为投资依据，而是关注公司在我理论框架下的真实价值以及未来回报率，即便股价短期可能会有所波动，但只要它的长期复合收益率能够对风险作出补偿，就可以纳入组合。上证报记者：今年一季度很多主动管理型基金跑输指数，进入二季度，您认为上述情况是否会发生改变？

诺维克工业集团为了顺利开展工作，只能向基洛夫厂征询GTZA-653和TTsN-11000/7.6设备的设计文档，而基洛夫厂则一直没有完成移交工作，基洛夫厂的理由就是诺维克不是军工企业，没有从事武器装备研发的许可证。实际上，诺维克公司已经做了前期工作，早在2014年该公司就获得了军品修理、维护和安装许可证，并在和北方局签订合同后，于当年9月份向俄罗斯工业和贸易部进行了工作范围许可的确认，但基洛夫厂并不认可诺维克的资质，于是此事一直处于扯皮之中，直到2017年诺维克工业集团资金链中断被迫停止营业。

第二是推动国内金融监管、信息披露、可投资的金融产品等基础设施与国际接轨。次贷危机以后，欧美国家全面加强金融监管，限制金融工具的创新，实则存在矫枉过正的现象。而在国内，金融创新仍处于萌芽阶段，ABS、期权、次级债券、杠杆收购、商品和因子ETF规模仍较小，投资品种的缺失使得风险分散和对冲策略受到不少限制。信息披露方面，国内会计准则仍与英美准则有较大差异，增加跨国投资者的交易成本，未来可推进相关整合工作。国内信用评级机制仍与海外有较大差异，也给将信用债纳入国际指数造成一定困难，预计开放国际评级机构进入中国将带来改观。金融市场对外开放的前提是有稳固的、与国际接轨的基础设施，相信金融开放也将反过来促使我国的金融环境融入世界。

综合经济增长偏弱、政策托底增长、贸易摩擦以及市场估值来看，短期四季度，市场表现可能会略显平淡，震荡市中有结构性机会。中长期来看，值得战略性看多中国，A股指数10%左右的年化回报长期能反映经济的成长性，挖掘出A股中不断成长的优秀公司标的，能获得更多的超额回报。

中金：TCL电子维持跑赢行业评级 目标价升至5.50港元中金公司发布报告称，由于TCL电子（01070）海外业务成长趋势强势，互联网业务增速超过预期，看好公司基于产业链一体化和全球化的发展前景。因此上调 2019-2021年经调整每股基本盈利0.88/0.59/0.69 港元的预测，维持跑赢行业评级，由于上调盈利，上调目标价 10%至 5.50 港币。