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百度大脑升级会上，百度CTO王海峰正式发布了百度大脑5.0，形成了包括基础层、感知层、认知层、平台层和AI安全五大部分的核心架构。迄今为止，百度大脑已经向所有开发者开放了200多项AI核心能力。相比于去年百度大脑3.0在技术上进入“多模态深度语义理解”，百度大脑5.0更强调应用视角和产业视角，用王海峰的话来说就是“软硬一体的AI生产平台”。

三大运营商知晓，经营流量的商业模式非长久之际，在5G及万物互联时代，上述套路可能无法再牟利，因为“无限量套餐”将成为用户标配。更值得注意的是，随着携号转网等政策开放，运营商间关于流量的竞争也会愈演愈烈。传统业务在无法实现增量的情况下，新兴业务则显得尤为重要。

责任编辑：陈合群欢迎关注“创事记”微信订阅号：sinachuangshiji文/ 国君研究产品中心来源：国泰君安证券研究（ID:gtjaresearch）有人说在这个春天，中概股似乎都被很严重的过敏症所困扰。贸易不确定性、互联网流量与业绩的焦虑、后生的追赶都在像恼人的花粉一样，让人的鼻腔被不时挑动，又无法一次痛快宣泄，就此结束。

从美国潜在劳动力生产率来看，当前美国经济增长相较上世纪90年代缺乏动力，因此若美联储选择在此时采取降息举措，单纯的保险性降息可能并不足够，从降息持续时间上来看或将延长。20世纪90年代美国潜在劳动力生产率由于高新技术的蓬勃发展而不断上升，而当前美国经济并未出现类似的生产率增长点，从潜在劳动力生产率来看呈现下行走势，因此本轮美联储若采取降息举措，从降息的持续时间上来看或将长于上世纪90年代的降息。

正如我们在上篇文章中所讲到的，为了消化虚增的应收账款，舞弊者势必需要将自有资金或者其他筹资方式伪造成回款，使虚增的应收账款得以消化。因为只有这样，才能制造应收账款回款及时、账龄结构健康、销售周转率提高的假象，同时还可以把虚构销售规模做大，使经营现金流量看起来充沛。然而，舞弊者需要源源不断将资金输入上市公司，以达到假乱真效果，但造假成本非常高，有时甚至越造假越亏，把自己“憋出内伤”。

结论：从通胀的走势来看，美国通胀水平已很长时间出现不及预期通胀水平2%的情况，去年7月以来，核心PCE同比呈现出下行趋势。通过对CPI的分项同比增速进行分析，我们认为当前对于美国通胀水平的拖累主要来自于住宅、交通运输和医疗保健三方面，同时，来自这三个细项的拖累作用短时间内恐仍将持续。从美国通胀的历史来看，1998年美国同样出现过通胀水平持续较低的情况，但这与当前的低通胀处境并不相同。造成20世纪90年代美国低水平通胀的主要原因是高新技术快速发展，美国经济处于高增速、低通胀的黄金发展时期。低水平通胀是美联储进行降息的必要条件而非充分条件，低通胀为美联储降息提供空间，但20世纪90年代美国低通胀的背景是经济快速发展，而当前美国面临的低通胀反映的是美国经济的疲弱，从美国潜在劳动力生产率来看，当前美国经济增长相较上世纪90年代缺乏动力，因此若美联储选择在此时采取降息举措，单纯的保险性降息可能并不足够，从降息的持续时间上来看或将延长。综合来看，我们认为10年期国债收益率将逐步向下趋近3.0。