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去杠杆是加杠杆的逆序过程。当经济陷入非理性繁荣，杠杆开始无序扩张，距离合理水平越来越远。但是树不能长到天上去，均值回归和地心引力作用下，爬得越高，摔得越痛。杠杆迅速崩塌，坏的加杠杆是无源之水，无本之木，被吞噬得一干二净；好的加杠杆被殃及池鱼，但最终会守得云开见月明，开启下一轮的加杠杆周期。结构性去杠杆就是要把加杠杆周期中坏的那部分充分去化，同时避免伤及其中好的那部分，而不是盲目地一刀切。

发行人具有表决权差异安排的，市值及财务指标 应当至少符合下列标准中的一项： （一）预计市值不低于人民币100亿元；（二）预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元。上交所发布设立科创板并试点注册制配套业务规则答记者问

出现这种局面并不意外，过去的京东，跑得太快，快到掩盖了很多问题而不自知。伴随着中国互联网不断膨胀的人口红利，京东精准锁定核心跑道，并以高效的执行力攻城掠地，打造出了品质电商、自建物流、高效率供应链整合管理等核心竞争力。在狂奔突进中，京东快速发展成为一家拥有接近18万名员工的行业巨头。

从杠杆周期的视角能够更好地理解为什么美国经济在危机之后能够快速实现稳步复苏。危机之前，美国政府部门杠杆率大体稳定，但是居民部门和非金融企业部门杠杆率趋势性上升，尤其是居民部门杠杆率迅猛上升，催生了巨大的房地产泡沫。私营非金融部门和整体的非金融部门杠杆率持续上升，在坏的加杠杆周期中积累了大量的风险。危机爆发之后，经济开始进入去杠杆周期。居民部门和非金融企业部门杠杆率开始下降。但是为了对冲私营非金融部门去杠杆对经济和金融市场造成的冲击，政府部门快速加杠杆，成功地将非金融部门宏观杠杆率长期维持在250%左右的水平。美国经济遭受的冲击逐步弱化并开始复苏，通胀和收入的上升提高了私营非金融部门的偿债能力，资产负债表逐渐得到修复，非金融企业部门杠杆率率先企稳并重新进入加杠杆周期，居民部门杠杆率也缓慢趋于稳定，私营非金融部门杠杆率得以长期维持在150%左右的水平。政府部门压力减轻，杠杆率不再继续上升，维持在100%左右的水平。

多维度深挖策略机会上海国富投资管理有限公司投资总监陈海峰表示，9月以来A股市场主要股指呈震荡走势，波幅渐趋收敛，成交相对清淡。在此背景下，市场绝对及相对收益的投资机会均较少，国富投资的择时模型也一直处于较为看空的信号状态。在此背景下，基于模型信号，国富投资总体维持了较低仓位水平，阶段性收益率波动较小。

日本政府收紧了货币政策，并对房地产贷款和土地交易采取了严厉管制。股票泡沫率先破灭，1989年最后一个交易日，日经225指数到达历史最高点38957.44，此后快速下跌，截至1990年9月底，指数跌幅高达46%。股票价格的大幅下跌，使几乎所有银行、企业和证券公司出现巨额亏损。公司破产导致其拥有的大量不动产涌入市场，顿时房地产市场供过于求，房价开始下跌。此外，随着日元套利空间日益缩小，国际资本也开始撤逃。房地产泡沫就此破灭，并从6大城市蔓延至全国。日本6大城市和全国平均土地价格先后于1990年和1991年到冲顶，随后开启了漫长的下跌之旅。截至2017年，日本6大城市和全国平均城市地价指数分别较最高点跌去了74%和66%。