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数据来源：中国人民银行；Wind；中国金融四十人论坛直接融资和间接融资的区别在于是货币创造还是货币转移创造了信用。间接融资是通过创造货币来创造信用，而直接融资在货币的转移中提高了其使用效率（孙国峰和贾君怡，2015）。中美两国融资结构的差异导致货币的利用效率不同，即费雪方程式中的V存在结构性差异，因此，直接比较两者的M2并不合理。

第四，开放宜审慎。第五次全国金融工作会议明确提出，要扩大金融对外开放，合理安排开放顺序。其中，与汇率形成机制改革和资本项目可兑换相互配合、共同推进，以及加强金融监管是下一步我国扩大金融业开放的两个重大原则（易纲，2018）。因此，开放不是一放了之，而是既要同其他改革相配套，又要加强监测与监管，避免不成熟的开放导致的资本大进大出、汇率大起大落的涉外金融风险。

数据来源：中国人民银行；Wind；中国金融四十人论坛直接比较外汇储备与M2的关系，忽略了其中外汇占款、基础货币、法定存款准备金率等因素的传导作用。两者的比值只是反映了多重均衡状态下的市场情绪波动，没有实际意义。浮动汇率国家的这一比例普遍偏低，而新兴市场国家则有较大差异。例如外汇储备/M2较高的俄罗斯、印度等国货币就长期处于弱势地位（管涛，2017b）。

数据来源：BIS；中国金融四十人论坛同时，刘莉亚和任若恩（2003）的研究表明，货币危机与高杠杆引发的银行危机之间确实存在相关关系，但银行危机只是同步指标而非领先指标。这表明银行信贷资产质量是观察货币危机发生概率的重要指标。在经历了2014、2015年不良贷款率的快速上升后，2017年银行不良贷款率一直保持在1.74%，且关注类贷款占比显著下降，说明银行资产质量稳中向好，银行危机发生的可能性较小。

国家发改委2018年12月《汽车产业投资管理规定》（下称“规定”）的发布，也让插电混动的前景充满未知数。第五条显示，燃油汽车投资项目是指以发动机提供驱动动力的汽车投资项目（含替代燃料汽车），包括传统燃油汽车、普通混合动力汽车，以及插电式混合动力汽车等投资项目。

02上市疑云背后，是估值泡沫与业务落地的矛盾如果和行业内人士聊起旷视，那么一个关键词肯定是变，招聘在变、业务在变、组织架构、业绩要求也在变。而这一切都围绕着一个目的——落地。最先发生变化是人员以及组织架构的优化。有行业内人士向智东西独家爆料，在今年三月，旷视曾进行了一次整体的组织架构变革，此前分属各个业务线的技术支持以及商务销售，在今年分别独立组建起了专门的部门。整体的大框架上，纵向是针对不同服务对象设立的不同业务群组，同时建立例如市场商务等横向的支持部门。而在此之前，旷视的整体结构更类似于多个独立的组织联合，各个业务线都会自自己单独的商务以及技术支持。