嫰草研究学所

申万宏源证券分析师刘晓宁、徐若旭、查浩认为，2019年四季度大宗商品价格将联袂走强。2019年四季度的全球宏观局面类似于2010年，一方面海外正逐步释放流动性（欧央行QE、美联储边际宽松），另一方面中国有望为稳定经济推出相关政策，这本身就有利于商品价格修复。此外，大宗商品价格反弹的主要驱动力来自于生产商主动减产和低库存环境下企业自发的补库存；之后，因为补库存带来的短期经济数据企稳，将令市场按照复苏逻辑对商品价格进行后续交易，预期的摇摆将强化价格上行趋势。“这三个因素就是四季度大宗商品价格反弹的主要推动力。四季度大宗商品价格上涨可能超预期，将对市场现有预期未来货币政策持续宽松的交易逻辑产生较大影响”。

与此同时，探长读财注意到，2019年4月14日，云游控股（00484.HK）发布公告显示，李鲁一获委任为该公司执行董事，并担任该集团首席运营官一职。张阳亦由首席运营官调任为联席首席运营官，自2019年4月14日起生效。种种迹象表明，海投汇实控人为冠城大通（600067），而李鲁一可能只是职业经理人。

第一财经：有观点提出，降低社保缴费比例就会适度降低养老金替代率，也就是退休后领取的养老金相对于退休前收入的比率，是这样吗？郑功成：降低缴费率，替代率也会有所降低，但不能狭隘地理解成正相关，或者不完整地理解整个养老金制度体系。我国要构建的是多层次养老金体系，目标是所有人都有第一层次即基本养老金，大多数人都应当有第二层次即企业年金、职业年金，因此评估养老金替代率也应当从单一层次上升到两个层次的替代率。

公司于本年度内至今为止（自普通决议案通过以来），累计购回股数为1384.4万股，占于普通决议案通过时已发行股本1.26%。责任编辑：李双双货币基金T+0垫资模式生变 有银行上门提供额度随着货币基金T+0业务监管趋严，基金公司电商部门不得不开始寻求新的应对方式。据证券时报记者了解，已经有不少银行渠道主动寻找基金公司合作。沪上一家大型基金公司电商部门总监直言，监管趋严进一步挤压货币基金T+0业务的空间，银行资管近期都推出类货币基金产品，但基金公司目前仍未有较好的替代模式，只能尽可能地完善垫资渠道。

为何还不到三个月，金溢科技就出现“翻天覆地”的变化？对此，该公司表示，受益于5月21日交通运输部办公厅印发的《关于大力推动高速公路ETC发展应用工作的通知》政策影响，公司获得的销售订单突增。这导致公司二季度确认的营业收入和销售毛利均较前次预计数较大幅度增加，最终导致净利润增加。

表1：2019全球铁矿石供需预估资料来源：信达期货研发中心图2：铁矿石大周期上估计会在500-600区间做大的底部震荡资料来源：博易、信达期货研发中心2、矿石期货大幅贴水在价格大幅下跌的背景下，期货仍大幅贴水，远高于历年同期水平。已大幅兑现下半年矿石复产等的利空压力。