刘玥 留学生 在线播放

图33 消费增速当月同比数据来源：Wind、方正中期研究院图34 消费增速累计同比数据来源：Wind、方正中期研究院图35 社消金额季节性数据来源：Wind、方正中期研究院图36 消费分类增速数据来源：Wind、方正中期研究院对于消费需求我们依然维持相对偏弱的观点，作为三大需求中对GDP贡献最大的一项，消费延续近年以来的回落态势，也是今年总需求减弱的重要因素。在目前消费需求不振之下，消费倾向下降而边际消费倾向并无明显回落，新增收入可能更多被用于偿还债务等层面，这对消费增速长期稳定增长是个制约。在经济稳中回落、人口增速放慢、房地产投资某种程度上绑架收入的情况下，消费增速平稳回落在预期之中，且将持续存在，这一趋势难以改变。

图93 实体经济融资成本总体上升数据来源：Wind、方正中期研究院第五部分 调控转向托底经济，财政政策仍有空间政策上看，2017年相较于2016年是紧货币、紧信用。2018年决策则经历了明显的转变，总体思路从促改革和去杠杆转变为稳增长，二季度开始货币政策调整为稳杠杆，上半年总体过渡到宽货币、紧信用。下半年随着贸易形势恶化，再次转变为宽货币、宽信用，年中开始财政政策转向进一步扩张，尤其是对地方债的支持，这也是带动城投融资利差和基建投资回升的重要推动因素。三季度调控则以汇率稳定为主，汇率在经历了二季度大幅走弱之后，外储外占等指标开始下降。稳定内需逐步推进并且有一定起效，对居民部门采取减税等措施。到四季度由于股市大幅下挫导致股权质押融资问题变得越来越严峻，企业受到环保、拆除违章建筑及社保缴费等导致经营成本上升影响增加，政策层面再次出台了股权质押纾困专项基金等，并从一定程度上放宽环保政策。照此来看，2019年的总体宏观政策应该继续以宽货币、宽信用为主，财政政策则仍有减税或提高赤字率的空间

从那时起，步步高已经不是真正意义上的企业集团。三家公司也不互相持股，它们的联系在于一段时间内共用步步高的渠道，还有就是拥有一些共同的个人股东，如段永平、沈炜、黄一禾、陈明永等。2001年，三家公司共斥资3000万元注册了OPPO，但沈炜与黄一禾都无意投身OPPO，于是陈明永买断了OPPO品牌的权限。

针对这样的现象，据接近深圳金融监管部门的人士对《证券日报》记者透露，深圳已经率先开始对此进行严格监控。10月初已摸清了辖区内“炒鞋”、“炒盲盒”等情况的底细。深商金融大数据课题组负责人胡尔义在接受《证券日报》记者采访时认为，目前，“炒鞋”等行为正在集聚金融风险，“炒鞋”也使球鞋的市场变得畸形。本次央行上海分行发布简报是预警。这类预警越早，风险提示效果越好。同时，深圳金融监管实时监控“炒鞋”动态，有助于“炒鞋”等金融风险早预警、早发现、早处置。

国内政策：研究完善减税降费。国务院总理主持外国专家座谈会时表示，完全有信心保持经济增长在合理区间；中国将坚定不移推进改革，进一步扩大对外开放。国家税务总局发布通知，在落实好已出台的小微企业普惠性减税等政策措施的基础上，配合有关部门抓紧研究完善降低增值税税率、降低社保费费率等实施方案，积极推动相关政策尽早公布实施。

6月3日——电子烟强制性国家标准已经审查完毕，目前处于“正在批准”状态，或将于年内发布。6月26日——修改后的《深圳经济特区控制吸烟条例》获通过，正式将电子烟纳入控烟管理。7月22日——健康中国行动推进委员会办公室召开新闻发布会，会上特别强调要重视电子烟的危害，并提出国家卫健委正在计划通过立法方式对电子烟进行监管。