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三、当前市场雪球：我们知道您主理的新基金产品最近刚发行，想问问您为什么选择现在这个时点发行新基金？您觉得现在市场整体估值如何？洪流：我们认为当前是较好的投资时机，主要是基于以下四方面考虑：首先从估值水平看，回顾2002年以来至2019年6月近17年历史来看，当前市场估值处于历史低位，中长期配置价值突出。且目前13倍PE估值，已明显低于2005年、2008年、2016年2月，给了我们较好的机会。

如今，我国集成电路产业分别在京津环渤海、长江三角洲、珠江三角洲、中西部地区四大区域形成产业集群。京津环渤海区有北京、天津、大连、济南，长江三角洲有上海、无锡、南京、苏州、南通、杭州、合肥，珠江三角洲有深圳、珠海、厦门，中西部地区有武汉、长沙、重庆、成都、天水、西安。

洪流：GARP策略的核心在于GROWTH（成长性）和REASONABLE PRICE（合理价格）。从消费品行业来说，中产人群的茁壮成长叠加消费升级和消费品牌化的演进，推动了消费成为经济增长结构中的重要增长来源。在经济总量结构调整过程中，我们看到了消费品行业内部的分化，行业龙头成为行业利润集中的主要受益者，贵州茅台和海天味业就是这两个细分行业的典型代表。而从GARP策略角度看，股价高低不是核心问题，我们关注的是股价的合理性，是基于行业成长前景和公司竞争力的企业盈利增长和成长性的风险收益比的判断。

焦虑之际，海峡对岸的一家公司——台积电——被多次提起。成立于 1987 年的台积电是目前全球市值最大的半导体企业，生产的芯片被广泛运用在计算机产品、通讯产品与消费类电子产品等领域。台积电对半导体行业的最大贡献，是它开创了专业芯片代工模式，让世界知名的半导体公司专注于设计，而由它负责制造。

武汉新芯成立初期，湖北省和武汉市将其交由中芯国际管理，当时武汉新芯主要用12寸晶圆厂生产NOR Flash芯片和CMOS图像传感器芯片的代工制造，帮美商 NOR Flash 大厂飞索半导体（后被 Cypress 并购）和传感器大厂豪威（OmniVision）做代工。

1978年，878厂发展成军工和各工业部门重要的集成电路提供方，同年，一个我国IC产业一个重要的新节点出现——国营江南无线电器材厂（无锡国营第742厂）引入日本东芝3英寸硅片生产线。这是我国第一次从国外引入IC技术，也是上世纪80年代我国引进的规模最大、涵盖全产业链的首条集成电路生产线。