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信用债一级市场为何如此火爆？招商证券首席固收分析师尹睿哲认为，一方面，对非银机构而言，当前待配资金依旧充裕；另一方面，商业银行非标到期腾挪了配置空间，叠加地方债的供给缺口，银行增持动力较强。在流动性宽松的背景下，信用债发行火热的格局有望延续，二级市场也将联动跟随。

联通人力部门人士透露，其实是五年分期解锁，即24个月锁定期，36个月的解锁期，解锁期内需要匀速解锁。“我们的激励兑现，若是想全部兑现股票，必须在未来60个月内为公司长期奋斗，并长期达到业绩，以此留住核心人才。”即最后一个股票解锁期，需要匀速延长至第五年。

投资建议：新常态下仍建议采用“逆周期”思路进行周期品投资：由于企业资产负债表修复较好，且龙头企业的行业地位不断增强，我们认为对于龙头企业而言资产端的价值评估相对较为明晰；且随着A股资金属性和结构的变化，周期龙头企业反而能于预期悲观时寻找到中长期极高的风险补偿。在早周期需求仍有支撑、后周期需求有望回暖的背景下。我们依旧维持年初“结构性”三条主线；往往在市场情绪生变的环境下，较多资产是能找到中长期维度上更好的风险补偿的，配置具备较高安全边际；同时阶段性博弈经济持续走弱过程中的托底预期：

展望未来，供给收紧和票价放开双管齐下，行业拐点或已显现供给增速放缓叠加票价市场化政策的实施，三大航2018年扣汇盈利改善明显。扣除2018年人民币兑美元贬值5%给三大航带来的17-24亿汇兑损失，在油价上涨约30%的背景下，三大航主业盈利改善明显，历史上首次出现。

权重白马股为沪市主板公司的业绩增长做出了重要贡献。中国平安上半年营收达到6391.6亿元，同比增长19.2%；净利润976.8亿元，同比增长达到68.1%。此外，中国人寿、贵州茅台、中国太保、中国人保、新华保险、保利地产、绿地控股、三一重工等盈利大户在上半年也继续保持不俗的增速。但也应该注意到，沪市主板亦有一些白马股的业绩增速出现明显下降，甚至是下滑，如上汽集团、海螺水泥、药明康德、安琪酵母等。

作为招商证券的全资子公司，招证国际相关业务负责人告诉中国证券报记者，公司通过设立不同子公司分别经营证券及期货合约经纪、代理人服务、上市保荐、财务顾问、企业融资、投资管理、资产管理、市场研究等业务。目前，招证国际以香港为中心，在英国、韩国等地相继获得监管牌照。2017年招商证券（韩国）有限公司成为首家获得韩国金融委员会颁发牌照的中国券商，向韩国机构投资者提供中国大陆及香港的股票、债券、基金及衍生品中介服务，当年即实现小幅盈利。