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北京商报记者 王晓然 刘卓澜 王莹莹/文并摄责任编辑：覃肄灵摩根士丹利中国市场策略师 王滢每年的12月都是我们梳理思路、展望来年的时间。在经历了大半年对市场整体的谨慎判断之后，基于已经看到的一些先期信号的好转，我们对于2020年中国股市表现前景较之前正面，认为可以期待大盘股指整体的小幅上涨。以代表离岸中国股市的明晟中国指数（MSCI CHINA）还有代表A股市场的沪深300为例，我们预期2020年目标价分别为85与4180，这意味着未来一年内有8%-9%的上涨空间。

其二，人民币汇率浮动会对离岸中国股票指数产生冲击吗？人民币兑美元在2020和2021年有小幅、逐步升值的空间，这将利好离岸中国股票指数的盈利计算和投资回报预期。其三，在估值方面，A股较离岸中国股票还具有吸引力吗？我们认为，目前A股的相对估值并不便宜，沪深300的前瞻市盈率为11.3倍，相较于2018年尾的9.4倍，涨幅已接近20%。另外，2020年美元将走弱，从而带动新兴市场资本净流入，在这样的环境下，离岸中国股票市场会比A股市场受益更多。

为了让大家对保健品行业有一个更加直观的感受，我们为您准备了这样一个真实的故事，这是一个骗子的自述。。。。。。骗子：我是怎么掏空老人钱包的！这是一个真实的故事。。。。。。第一步：洗脑这一步，我从一个大学生被“洗脑”后变成骗子，再去给老人“洗脑”行骗。

责任编辑：关海丰普益标准银行资管专题研究 第2期摘 要基于全市场银行理财产品发行状况，可从侧面反映银行理财零售客户的需求特征，如对于流动性水平的诉求、投资规模特点、风险偏好特征等。基于此考虑，普益标准深入分析银行理财各维度数据后，发现当前银行理财客户呈现三大需求特征：

图33：国内沥青累计产量（万吨）数据来源：Wind，中信建投期货图34：国内沥青月度产量（万吨）数据来源：Wind，中信建投期货3.2 沥青需求2019年1月公路建设固定资产投资1202.67亿元，同比增长7.53%。3月份市场整体需求表现一般，终端项目启动缓慢，山东地区炼厂主要以交付冬储合同为主，持续至3月底，新合同的签订较少。展望4月份，预计长江以北地区沥青需求有较好的改善，而长江以南地区仍有较多降水，沥青需求难有大的改善。

理财发展程度低的银行包括大部分的农村金融机构与少部分的城商行。此类银行大多处于资管业务发展的萌芽期或是初期，现有理财产品主要以保本类的“类存款”产品为主；与此同时，理财客户风险承受能力低、投资规模小。资管新规后，由于保本类理财产品将逐步退出历史舞台，此类银行的自主研发与管理能力将面临严峻考验。基于客户群体特点和自身发展状况，此类银行可将发展重心转移至类货币基金产品和代销业务。另外，除代销其它行理财产品外，还可代销非银机构理财产品。