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就这样一种形态的市场中，你如果不择时，满仓长期持有，随便怎么轮动好了，把时间拉长了，你的最大回撤必然会接近50%。本来你的内在增长动力是10%，突然一年翻一番了，接着又腰斩，这再正常不过。一个历史上最大回撤达到50%甚至更高的市场，多数人做不到不择时满仓持有。

去年8月，美国美容连锁店Ulta Beauty发布盈利预警，并预测化妆品需求将持续疲软，结果该公司在一天之内市值蒸发了近三分之一。业内高管表示，一场行业洗牌正在逼近，它将淘汰所谓的“独立”品牌，并对老牌企业构成挑战。玩家们正在努力适应一个“面膜比眼影更令人垂涎”的新时代。行业高管和分析师表示，这可能受从审美到护肤和化妆之间的典型周期性波动的影响。许多人认为，女性只是因为购买了太多的化妆品产品而产生了疲劳。

长江证券预计全年A股整体的业绩增速将保持在13%左右，虽然相比于2017年有较为明显的下行，但是仍处在较高水平。从行业特征看，758家预喜公司主要集中在化工、机械设备、医药生物、电子、电气设备和轻工制造领域，分别有94家、75家、68家、59家、47家和42家。

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表1：二季度PX供需预测（单位：万吨）资料来源：CCFEI 中信期货研究部二季度，PX能否实现有效的去库存疑虑，而新产能的释放以及PTA装置的检修或令该疑虑加深。据2019年初统计，今年国内计划新增PX产能在1200万吨左右，截止目前，投产确定性比较大的在1000万吨左右，其中福海创160万吨旧装置已重启，大连恒力450万吨产能将在二季度陆续释放，国内PX有效产能将增至1854.5万吨。若四川晟达的100万吨PTA装置能够在二季度投产，PTA有效产能将增至4617万吨，按100%的开工率计算，PTA对PX的需求约3024万吨，PX的需求缺口仍有约1169.6万吨，相当于2015年度进口水平，但远低于2018年PX进口的1590万吨。因此，PX的供需缺口是收窄的。阶段性看，二季度既是投产高峰又是检修高峰，据统计，二季度PX和PTA装置的检修量分别在454万吨、1460万吨，根据现有情况推测，PX-PTA的供需情况可能如表1所示。若对比去年的月度供需看，今年一季度PX累库高于去年同期，而二季度的去库力度或不及去年同期。因此，整体而言，PX供应压力预期是增大的。

责任编辑：张岩安邦吴小晖案“释法”集资诈骗罪来源：法网App文／车浩 北大法学院副教授众所周知，安邦吴小晖案件备受舆论关注。首先需要肯定的是，没有上海一中院在官方微博上，公开发布整个庭审过程，任何讨论都会缺乏事实基础。其次，是肯定司法公开。现在一些重大敏感的案件，也能够公之于众，这是政治成熟的表现。与其大搞司法神秘主义，然后再堵截各种真假猜测，硬吞下不必要的污水，不如，公开透明在前，不遮掩问题，不背黑锅，化解社会情绪的总成本反而比较小。这对司法的公信力，乃至整个治理权威的确立，都是弊大于利的。