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3。 展未来：CDR制度将改变市场生态CDR制度将使得A股市场结构更加合理，更好地为新经济服务。《上市制度改革将改变市场生态-20180313》中我们分析过，我国目前发行制度背景下，很多新兴成长行业的领军企业无法在 A股上市。目前，中国大陆市值最大的4家上市科技公司：以人民币计价，腾讯控股3.1万亿，阿里巴巴2.9万亿，百度0.4万亿，京东0.3万亿，其中阿里巴巴、百度、京东在美国上市，腾讯在香港上市。上市制度中严苛的盈利标准导致了A股结构扭曲。周期性行业可以在盈利高点时在 A 股上市，而代表新经济的独角兽、新蓝筹受制于A股IPO盈利指标迟迟难以上市或追寻海外上市，A股市场上市标准过于单一和陈旧，不适应新经济，导致大量优质的上市资源特别是互联网企业流失海外，成为A股市场发行体制的“痛点”。对比目前A股、海外上市中资股、美股的行业市值和盈利结构，三者中科技股市值（2018/3/30）占比分别为13%、26%、27%，净利润（2017H1）占比分别为4%、14%、21%。A股科技股的市值占比不及中资股科技股的1/2，净利润占比不及美股科技股的1/5。这次实行创新企业境内发行股票或存托凭证试点对于A股市场结构调整具有深远意义，CDR制度的实施将会为海外中概股科技龙头的回归和代表国内新经济的独角兽开启一条绿色上市通道。政策的倾斜将引导科技股新鲜血液的流入和回归。可以预见的是，科技类行业IPO数量和市值占比将在A股市场逐渐升高，随着更多高成长的“独角兽”在A股上市，A股市场结构将趋向合理。同时创新企业在境内资本市场发行证券上市为我国高新技术产业和战略性新兴产业发展提升提供了强大的助力，让金融为实体经济服务，优质的科技企业回归A股也符合新时代下“国家战略”和“发展新经济”的新要求。随着A股市场结构更加合理，有助于中国经济发展由大变强。

招股书显示，腾讯音乐2016年总营收为43.61亿元人民币，而2017年为109.81亿元人民币。今年前6个月，腾讯音乐营收为86.19亿元人民币，而上年同期为44.85亿元人民币。2016年，腾讯音乐利润为8500万元人民币，而2017年为13.19亿元人民币。今年前6个月，腾讯音乐利润为17.43亿元人民币，而上年同期为3.95亿元人民币。

几乎同一时间，中国境内比特币热度喧嚣直上。2013年4月20日，四川雅安市芦山县地震当天，后来有“比特币首富”之称的李笑来，在bitcoin官网发起对灾区的比特币捐赠，壹基金后来宣布共计收到比特币捐赠233个。2013年5月3日，中国央视《经济半小时》向国内观众第一次详细介绍了比特币。由此，比特币在中国得到极大范围的普及，比特币投资声名鹊起。

风险提示：CDR相关最终发行制度细则和本文推测有一定偏差。责任编辑：陈靖在今年的MWC上，索尼可谓是风光无限，旗舰机器Xperia XZ2和XZ2 Compact的发布吸引了众多消费者的目光。但是，对于很多索粉来说，这两款机器并不是他们想要的，首先，机身不是家族式的方正设计，其次，作为旗舰机，双摄都没有，不符合现如今的潮流。为了满足索粉的要求，近日，网上曝光了一天索尼的全面屏新机，据猜测是Xperia A 2018。

这是专利战常态，“案件”作为双方攻坚战核心摆在明面，但深层次的博弈甚至能追述到多年前，牵扯整个行业。考虑到苹果和高通在行业与专利方面体量，坊间定义为“神仙打架”。而我们今天想尝试解读的，就是这场神仙局里面的第一役“苹果有没有遵照裁定禁售”。外界说“禁售”，苹果称自己行为“合规”，但苹果店面所有机型“给人感觉没受影响”。

中金公司分析人士认为，银行可能会开发FOF产品进行大类资产配置，这有利于银行理财产品多元化。子公司料成入市“关键”银保监会相关负责人表示，下一步，银行通过子公司开展理财业务后，允许子公司发行的公募理财产品直接投资或者通过其他方式间接投资股票，相关要求在《商业银行理财子公司管理办法》（以下简称《办法》）中具体规定。目前，银保监会已经起草《办法》，（下转A02版）