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12月19日，陕西中经发展改革研究院院长助理郝明焕告诉记者，现在西北一些地区投资放慢，核心还是没有好的产业，陕西主要是三星电子等投资起的作用大，其他一些地区资源条件好的还是矿产和能源资源，这些产业容易受大环境影响。在西北地区投资增速较慢的情况下，陕西目前投资和工业整体向好，陕西去年全年投资增速为14.6%，今年前11个月增速为10.3%。西南地区也有巨大的分化，贵州去年全年投资增速为20.1%，今年前11个月投资增速为16%；重庆去年全年投资增速为9.5%，今年前11个月为7%。其中贵州的投资增速比去年有所放慢，但是1-11月投资增速仍排在全国第一位。

3．应对策略：行稳致远市场仍定性为牛市第一阶段，波动会加大。《现在类似2005年-20190217》、《牛市有三个阶段-20190303》、《牛市孕育期波动大-20190310》等多篇报告我们分析过，对当前市场的定性是牛市第一阶段即孕育准备期，1月4日上证综指2440点以来的上涨属于政策红利促发抢跑，目前领先指标中3个企稳（社融、基建、PMI），市场抢跑已成功。牛市进入第二阶段需要确认基本面见底，即企业净利润同比见底，目前5个领先指标中3个企稳回升，但企业利润、工业增加值同比等同步指标还未见底，市场仍定性为牛市第一阶段。历史上，牛市第一阶段的特征是轮涨普涨、波动回撤大。我们以05年下半年、08年四季度、12年12月-13年3月为例：2005年偏股混合型基金净值最大涨幅和累计涨幅中位数分别为13%、3%，分别跑输上证综指10、4个百分点，回撤时吐出前期涨幅的77%；2008年偏股型混合基金净值最大涨幅和累计涨幅中位数分别为20%与8%，分别跑输上证综指6、1个百分点，回撤时吐出前期涨幅的60%；2012/12-13/02期间偏股型混合基金净值最大涨幅和累计涨幅中位数分别为24%与17%，分别跑输上证综指1、-6个百分点，回撤时吐出前期涨幅的29%。从年度表现看，今年才刚刚过去一个季度，偏股混合型基金净值涨幅中位数已达29%，仅次于06、07、09、15年这样的大牛市年份。可见，今年以来基金收益率在历史上处于偏高位置。现在的问题是，第一阶段向上空间还大吗？前文分析过，从风险溢价指标和股债比价指标看，目前股市风险收益比优势不明显，向上的催化剂看中美贸易谈判，如果中美全部取消之前相互加征的所有关税，风险偏好进一步提升。同样，目前需要警惕第一阶段回撤的风险，可能诱因是：一是基本面同步数据可能比较弱，4月是基本面更明朗的阶段，仍需警惕宏微观基本面数据较弱的情景。二是金融监管。金融监管制度更加细化中长期利好市场，短期会影响市场资金和情绪。三是美股下跌的拖累。美股进入财报公布期，警惕业绩增速回落对股价的冲击。

该团队指出，4月份以来降准+MLF政策组合成为央行货币宽松实现流动性投放的主要方式。央行公开市场逆回购操作保持较低水平净投放，4月降准置换MLF、6月MLF大额操作、7月定向降准后大额MLF投放，降准+MLF成为流动性投放主要方式。在4月底定向降准置换部分MLF存量前，MLF规模达4.9万亿；置换部分存量后MLF规模保持在4万亿水平；6月、7月MLF大额操作后MLF存量达到历史新高4.92万亿。降准+MLF置换组合延续，本次MLF放量操作进一步提升MLF存量，为下一次降准置换打开空间。参考今年4月份降准的经验，预计三季度有可能再次降准。

诸如杠杆率、信贷与GDP之比等衡量债务的比率与金融风险的界限是相当模糊的。他们之间或许存在联系但一定是非线性的，不同部门、行业的负债与贡献的增加值关系是比较复杂的，如果只看分子、分母这种大关系，颗粒度过于粗糙会陷入较为经典的“辛普森”悖论，比如会出现降低了高增加值部门的债务，适得其反。

国务院办公厅去年下半年抽查全国201个互联网政务服务平台发现，办事入口不统一、政务信息不共享、事项上网不同步、平台功能不完善、服务信息不准确等因素，影响平台作用发挥，有的平台甚至办不成事。记者调查发现，现在这些问题依然不同程度存在。应以更大力度打破部门“信息孤岛”

公司回应：鉴于2015年10月收购天江药业后，收入主要来源由成药转为中药配方伙粒，而中药配方伙粒存货周转天数与成药存在显着差异，公司认为 GMT 于该文章内所使用的2013财政年度至2015财政年度存货分析并不相关。以下为2016财政年度、2017财政年度及2018上半年存货变动及营业额水平的概要。