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判断行情所处阶段基金净多头持仓，是由基金多头持仓减去基金空头持仓而得来的。所以，我们不仅要考虑基金净持仓的变化方向，也需要清楚净持仓变化是由多头引起还是空头引起，具体就某段行情，我们可以进一步研判是行情的启动，还是行情的延续、调整，乃至是行情的反转。

此外，COT指标在设定时，选取近三年的极值，这与我们之前讲的对持仓位置判断存在较大主观性一致，我们需要根据不同品种的周期特性，调整时间维度，以进一步提高COT指标的准确度。本文主要对典型的铜期货进行了CFTC 持仓的深度解析，不同品种的CFTC持仓分析可能存在细节上的不同，由于不同品种的特性不同，可能在历史上的极值水平、多空博弈拐点等方面存在一定的差异，但基本原理是相同的。研读了本文，再也不用担心看不懂CFTC指标了！

值得关注的是，财政部将于周三招标发行900亿元两期国债，其中3年期和7年期各450亿元，创出单期国债最大发行规模，而去年国债单期发行量最高为400亿元。中美贸易战缓和，市场风险情绪抬头，隔夜美债收益率普涨。两年期美债收益率涨0.8个基点，报2.282%。五年期美债收益率涨1.1个基点，报2.598%。10年期美债收益率涨0.6个基点，报2.781%。30年期美债收益率跌0.3个基点，报3.014%。

国债期货低开，早盘震荡，午后跳水明显收跌，10年期债主力T1806跌0.33%，5年期债主力TF1806跌0.19%，均创3月13日以来最大跌幅。银行间现券同步走软，收益率大幅上行，10年国开活跃券170215收益率上行6.51bp报4.67%，次活跃券180205收益率上行3.79bp报4.5725，10年国债活跃券170010收益率上行4.09bp报3.83%。

金融支持方面，监管当局将致力于畅通金融服务实体经济渠道，抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架等，商业银行则致力于完善绩效考核和激励机制、规范中介服务收费。除此之外，还应更好发挥政府性融资担保基金作用和扩大直接融资规模，预计市场关注的股权融资支持工具将会适时启动。

二、热点板块5G板块全天领涨两市，表现非常活跃，意华股份、亨通光电、锐科激光、润欣科技、中兴通讯、英维克、国脉科技、新易盛、中天科技等多股涨停，三维通信、通鼎互联等多股均实现大涨。临近收盘，独角兽概念股表现抢眼，宁德时代封涨停，工业富联大涨超8%，药明康德大涨超5%，其他相关概念股也有不同程度的上涨。