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7月降息已经被市场充分price in，预计降息25bp。我们认为本次降息25bp是合适的：一是美国经济虽放缓，但仍具韧性，最近公布的消费和非农数据均超预期；二是本次为“预防式降息”，以观察之后经济如何反应。在经济未出现衰退迹象情况下，降息50bp未免太过激进。

短租市场头部企业明显，以神州租车为代表的连锁租赁企业，自主采购车辆，建设线下门店覆盖全国，保证了稳定车源，还有优质的服务，并以此形成规模效应。短租的出现，把租车的主流服务对象，从B端转向了C端，它的成长得益于“有本无车”一族的需求，得益于旅游市场的旺盛。

美联储芝加哥联储主席埃文斯观点是7月降息25个基点还是50个基点是战略性问题，并不认为降息的时机是关键所在，年底前降息50个基点是合适的。鲍威尔表示，经济前景的不确定性增加，美联储将采取适当的行动。美联储对美国前景的基本预期依旧是稳健扩张。尽管美国经济“状况良好”，但最近的全球经济数据比预期要疲软，前景的不确定性增加，一旦出现经济困境，应迅速采取刺激措施降低利率。目前市场经济下行风险增大，通胀存在下行风险。市场和联储内部对于未来降息幅度出现分化，今年是否会有二次降息则将取决于未来的经济数据。根据现在的CME加息概率显示市场预期2019年至少降息两次，7月首次降息概率已达100%，12月降息两次及以上的概率已经为87.2%。

04财政收入结构与城市风险税收占比低且土地财政依赖度高的中小城市在市场下行周期中财政波动性较大从财政收入的构成来看，税收占比高反映出地方财政的发展质量、营商环境和财政收支稳健。而土地出让收入则会受到房地产行业周期影响，具有不稳定性，因而土地出让金与公共预算收入比值越高，财政收入可能存在的波动性也就越大。

责任编辑：谢长杉腾讯（00700）现报328元，升5.13%，收复100天线（约322.15元），暂成交达355万股，涉资11.54亿元；中国平安（02318）报78元，升3.04%，成交达278万股，涉资2.14亿元。其他重磅股方面，汇控（00005）报67.6元，升1.05%，成交达33万股，涉资2255万元；港交所（00388）报233元，升2.19%，成交31万股，涉资7223万元；友邦保险（01299）报65元，升1.8%，成交达539万股，涉资3.47亿元。

万能险保费收入延续下降态势值得关注的是，前3月保费产品结构出现差异，万能险占比高位缓慢下降。数据显示，2018年1-3月，万能险累计新增交费为3183.84亿元，同比增长37.62%，其中3月单月新增的万能险保费收入为670亿元，环比仅增长2.02%；在寿险中，万能险保费占比为22.14%，比上月减少1.98个百分点。