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责任编辑：张玉洁 SF107被束缚的宽松：731政治局会议的七个政策信号管清友如是金融研究院首席经济学家朱振鑫如是金融研究院首席研究员来源：如是金融研究院（RuShiYanJiu）今年的年中政治局会议比以往来的更晚一些，去年是7月24号，今年是7月31号，这可能和总书记前段时间连续出访有关。虽然时间晚，但今年的关注度比去年高得多。一是国内政策处于拐点期，市场对宽松政策的走向存在很大分歧。二是国外贸易战处于高峰期，如何应对存在不确定性。总体来看，这次会议延续了近几年的风格，公报虽然简短，但干货很多，市场关心的问题基本可以找到答案。

比如，资本市场“深改十二条”提出，制定实施推动提高上市公司质量行动计划，切实把好入口和出口两道关，努力优化增量、调整存量。严把IPO审核质量关，充分发挥资本市场并购重组主渠道作用，畅通多元化退市渠道，促进上市公司优胜劣汰。这就不得不提退市制度。我们看到，从近几年的情况来看，上市公司退市的步伐明显加快，而随着多只股票相继步入“1元退市”行列，今年更是被业界称为“退市大年”。在笔者看来，这体现了投资者“用脚投票”的市场化选择，有利于净化资本市场的生态，保护投资者的合法权益，同时也是我国资本市场走向成熟的一个重要标志。

然而，此时财政部却表态为了化解存量隐性债务，坚持中央不救助原则，做到“谁家的孩子谁抱”，坚决打消地方政府认为中央政府会“买单”的“幻觉”，坚决打消金融机构认为政府会兜底的“幻觉”。这意味着财政部仍然停留在“由收定支”和“债务有害”的思维方式以内，这种心理根源和德国模式非常类似（Schulden，德语中的“债”，与“罪”有关），而“由收定支”的限制和美国的“由支定收”模式截然相反（也因此美国的债务上限只是个政治把戏而已），和货币理论当中的“可贷资金理论”犯了相同的错误。人民银行则已经摆脱了“存款创造贷款”的视角。

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