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然而，中化物流经营状况并不好。2017年前9个月，净利润1.29亿元，以年化计算同比下降60.64%，毛利率也由2016年的22.07%大幅下降至2017年的8.93%。不仅如此，标的资产负债率较高，2015年至2017年9月，标的资产负债率为65.77%、62.56%、62.07%。债务结构中，流动负债金额36.10亿元，占负债总额的71.04%，资产结构正好相反，流动资产仅为20.64亿元，占资产总额的25.12%。截至2017年6月，标的金融机 构债务总金额为93.07亿元，大多为美元贷款。截至今年4月底，上述债务已解决3.4亿元，未解决89.67亿元。

严格来说，券商“高大上”的形象背后，其实是“靠天吃饭”。从西南证券的财务数据可以看到，在牛市时，公司营收、净利润一飞冲天，例如2015年西南证券的净利润达35亿元；在熊市时，公司业绩则断崖式下滑，例如2006年公司亏损1亿多元。因此，行业景气时，从公司到员工赚得盆满钵满；行业萧条时，裁员、降薪或在所难免。

公司选择《科创板上市规则》2.1.2 第一项条件作为申请上市标准，建议使用DCF 法或P/S 法估值。2018 年公司归母净利润为3128 万元， 2018 年营业收入为1.48 亿元，预计市值不低于10 亿元，因此公司符合《科创板上市规则》2.1.2 第一项条件：预计市值不低于人民币10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1 亿元。我们认为对创新药企业，应采用对每一款药物的每一个适应症进行DCF 法估值，最后再进行加总的方法，也可以对每款药物的每一个适应症未来的峰值销售额给予2-4 倍P/S 估值，最后再进行加总得到公司的估值。具体方法可参阅我们2019 年3 月20 日发布的研究报告《科创板·创新药企业的估值方法-在研管线的NPV 价值与期权价值，以复旦张江为例》。

衰退担忧缓解提振市场近期美股市场向上突破得到了财报季整体向好、经济数据企稳等因素的支持，而贸易形势的改善对美国及全球经济前景的乐观预期则成为了最关键因素。美债收益率曲线的变化暗示着美国经济似乎离衰退越来越远，与利率关联密切的2年期美债收益率周涨12.2个基点至1.674%，10年期美债收益率涨23.1个基点至1.942%，两者利差本周最高触及26.22个基点，创今年1月以来新高。

新京报记者 沙雪良责任编辑：赵慧芳继今年8月首射中程巡航导弹后，美国12月成功试射了一枚中程弹道导弹。至此，美国试射了此前《中导条约》所禁止的全部类型导弹。据美国国防部12月12日消息，当地时间12日，美国成功试射一枚中程弹道导弹。这是美国8月正式退出《中导条约》后首次试射中程弹道导弹，也是美国近40年来首次试射这种武器。

我永远都是保持对任何东西的好奇和思考，追求完美，每个事情都想得更多、想做到最棒，每天都进步一点点。我梦想中的碧桂园，是一个社会精英云集的公司。我期待着跟优秀的人同行，给他舞台，让他的潜力发挥到极致，他自己再将这个舞台搭的更大。所有的人，你们在这个舞台上演绎你们精彩的人生，而不负这一生。