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5．把个人所得税年增收额与增值税减税额挂钩。通过个人所得税改革，加大对高收入和非劳动收入的调节力度。在成熟的市场经济国家，个人所得税收入一般占到全部税收收入的20%到30%；转型国家个人所得税收入一般占到全部税收收入的10%到20%；中国个人所得税所占比例较低，只有7%左右（见表3），与一些拉美国家相当，主要原因是中国税收以流转税（增值税）为主，居民已经承担了大量的间接税负担，不可能再增加居民直接税的负担。未来中国应以个人所得税改革为契机，将上年度个人所得税增收额，作为下年度增值税减税基数，逐年调整，总体上不增加广大群众的税收负担，这样用三到五年的时间，把中国个人所得税占全部税收的比重提高到转型国家的平均水平，即从目前的8%提高到15%左右，逐步增强直接税对缩小收入差距的调节力度。

8日11时许，在道里区地段街兆麟小学门前路段，一男子手持砍刀在街面上拦路砍砸过往车辆，随后辖区民警赶到现场将其制伏。8日13时许，新晚报记者接到市民爆料后赶到现场时，持刀男子已被派出所民警制伏。附近商户告诉记者，持刀男子年龄约30多岁，“这么冷的天只穿着一个黑色背心和牛仔裤。当时他走到路中央，见到路过的送餐小哥和快递小哥就砍，吓得我们赶紧报警。”

上市后跌跌不休聚拢在华兴资本头上的光环相当多，全球新经济金融服务“第一股”、最有可能成为高盛、摩根这样的世界级投行的中国“新投行”，光环之下，华兴资本9月27日正式在香港交易所主板挂牌交易。华兴资本是怎样一家投行？自2005年成立以来，华兴资本从一家为早期创业项目提供融资服务的FA（Financial Advisor，财务顾问）成长为新经济企业提供全生命周期金融服务的投资银行。

从数据来看，过去十年，分化是常态，普涨和普跌的时间都比较少。而普跌的时间只占不到28%的时间。而即便普涨，不同行业涨幅也会差距巨大，实际还是结构问题。也就是说对于A股72%的时候需要解决结构问题。因此，对于策略投资来说，大部分时候结构重要性远大于择时，拍点位更是毫无意义。但是关键节点做出减仓判断，会有效提高超额收益，降低回撤。下面我们就尝试探讨一下，出现什么样的信号组合，是值得减仓的信号。越小的下跌幅度就越与情绪和事件相关而与基本面和流动性越不相关，由于情绪或者事件造成的调整，很快就能涨回原来的位置，如果频繁做择时和仓位调整，不仅可能搞坏情绪，没有把精力放在关键的事情上，还可能卖飞看好的股票，错过看好股票的买入时机。卖飞和错过牛股的懊悔带来的负面效用要远大于阶段性净值回撤10%以内，因为回撤是暂时的，卖飞的牛股不断创新高会持久的带来懊悔和痛苦。所谓值得减仓的大跌，我们认定是在一段时间跌幅超过20%，减仓是值得的。本文所讨论的就是跌幅在20%以上的历史和减仓信号。

不仅是股票仓位，它们的投资风格也并不能够完全契合不同市场的风格。首先看量化多因子，该基金一直扎根中小盘股的投资，而且股票的更换频率也比较快，可见在基金经理构建模型时赋予成长因子的参数较大；而量化智选则一直重仓钢铁、银行、重工、地产等蓝筹股，可见该模型的质量因子的参数较大。

三次短期下跌分别发生在2013年5月，2010年4月和2013年4月，大跌总发生在5-6月，似乎印证了“五穷六绝”，这背后有着非常重要的政策节奏的基础。这九次高点有四次发生在4月，这提醒我们4月中旬是非常重要的时间窗口，策略前辈有过《人间四月芳菲尽》的经典策略报告。4月中旬是一季度经济数据和金融数据公告的时间，一季度数据出后，政府和央行就会根据全年经济目标调整货币政策，这也使得4月中旬非常关键，成为趋势的终结。除此之外，6月有三次（2013年那次非常接近6月）成为高点出现的窗口。有一种说法五穷六绝，六月是接近半年末，可能会出现流动性冲击。1月出现两次，分别是2008年和2018年，这两年在开完中央经济工作会议后，都收到不同程度的紧缩信号，直接导致一月就见顶，没有所谓的“春季攻势”。总的来看，A股的典型高点出现的月份就是1月、4月和6月。马克·吐温曾经说过，股市最危险的月份是10月，以及3月、5月、8月、12月、9月、11月、2月、4月、6月、7月和1月，虽然他是调侃股票市场。但是对于中国股市来说，最危险的时候确实就是出现在1月、4月和6月。如果具体到日期，我们发现九次大跌有六次都是发生在中旬，这是因为经济金融数据一般都是在中旬公布，数据的拐点将会成为重要的信号。以上讨论过程中，隐含了经济金融数据和政策是大拐点最重要信号。那么综上，单纯从周期运行的简单规律来说，我们需要注意2021年4月14日和2021年6月14日这两个日期，考虑到2021年7月1日的重要意义，那么2021年6月14日这个时间非常关键。那么我们需要进行重点综合评估，套用后面的模型进行分析。A股自1998年以来的高点如下图所示。