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“被担任”10家公司监事 母亲低保被取消29岁的杜军，是武汉黄陂区木兰乡静山村人。他53岁的母亲中风瘫痪在床，至今已有两年，生活无法自理。杜军的父亲负责照顾母亲，“在乡下，也没有什么赚钱渠道。”杜军称，妻子带着3岁女儿，他们一家五口人，全靠他一个人来支撑。

2018年全年运营盈利为6.093亿美元，2017年为4.076亿美元。2018年全年非美国通用会计准则运营盈利为6.622亿美元，2017年为4.562亿美元。2018年全年非运营盈利为5960万美元，2017年为960万美元，其增长主要得益于利息收入和投资公允价值变动的增加。

值得注意的是，该行重组贷款也大幅飙升，去年末其重组贷款余额为10.96亿元，比年初激增209.12%。所谓重组贷款，是指银行由于借款人财务状况恶化，或无力还款而对借款合同还款条款做出调整的贷款。分地区看，渤海银行2017年不良率最高的地区是在中国西部。根据该行的划分，西部地区主要是指四川、陕西和重庆。不过，和2016年相比，西部地区不良率2017年下降较多——同比下降3.48个百分点；而华北及东北地区不良率才是上升最多的地区，同比上升0.56个百分点。根据该行解释，华北及东北地区是指北京市、天津市、河北省、山西省、辽宁省、内蒙古自治区、吉林省。

撇开这些疑问不谈，让我们假设瑞银的成交总额预测是正确的，即2021年拼多多将达到2.07万亿元的成交总额数字。让我们试着找出这对顶线和底线意味着什么。首先，让我们看看三大电商的GMV货币化比率。我们预计，由于竞争的原因，阿里巴巴的货币化率将略有下降，而拼多多仍有一定的增长空间。我们使用拼多多3%的货币化比率来估计其2021年的运营收入。我们使用了非常乐观的参数，但基于拼多多目前240亿美元的市值，其价格/营业收入比仍将超过16（见表3）。我们使用的一个特别乐观的假设是销售和营销费用数字，这与京东在GMV水平上大致相同。如前所述，拼多多的客户群更大，知名度更低，其销售和营销费用可能要高于京东。来自阿里巴巴等公司的激烈竞争进一步增加了这些乐观假设的不确定性。此外，当拼多多达到2.07万亿元的GMV后，由于基数大，其增长率必然会下降，可能会达到20-30%的范围，这就是京东和阿里巴巴目前的电子商务增长率。

分歧四：5年后税负水平5年后，中国企业总体税负水平与现状相比怎么样？本次调研显示，有62%的经济学家认为将下降，24%认为将提升。5年后，中国居民总体税负水平与现状相比会有什么样的变化？45%的经济学家认为居民总体税负水平将下降；40%认为将提升；15%认为将没有变化。

责任编辑：李双双来源： 广发策略研究报告摘要● 隐含赔率指标基本合适但尚未极度吸引我们提示Q2三因素会引发A股震荡调整：政策小修、实体亮相、海外波动。近期贸易问题进程反复，我们认为比预测阶段性结果更为可靠的是观察刻画事件风险偏好的指标隐含了市场怎样的预期。当前，赔率指标接近去年10月上旬的可比情景但未达到去年的极端状态。